公司投资评级 中仑新材未提供具体的投资评级。[1] 报告的核心观点 1. 中仑新材是BOPA薄膜全球龙头,为全球少数具备产业链一体化生产能力的企业。[7][9] 2. 公司是PHA锂电膜用尼龙层主要国产供应商,有望受益于新能源汽车及储能等行业发展带来的机遇。[14] 3. 预制菜、短保食品等对于食品保鲜需求高的细分领域快速发展,公司EHA锁鲜型薄膜成长空间广阔。[14] 公司基本财务状况 1. 2021-2023年,公司分别实现营业收入19.94亿元/22.97亿元/23.52亿元,同比增长24.45%/15.21%/2.41%。[8] 2. 2021-2023年,公司实现归母净利润2.98亿元/2.85亿元/2.06亿元,同比增长42.52%/-4.34%/-27.73%。[8] 3. 2023年,公司主营业务收入中功能性BOPA薄膜占比82.95%,生物降解BOPLA薄膜占比0.34%,聚酰胺6(PA6)占比16.71%。[8][9] 行业情况 1. BOPA薄膜是继BOPP、BOPET之后应用比重第三大的薄膜包装材料,主要应用于食品、日化领域。[12] 2. 2016-2020年,全球BOPA薄膜需求量从27.13万吨增长至38.16万吨,年复合增长率为8.91%。预计到2025年将达到57.90万吨。[12][13] 3. 2016-2020年,我国BOPA薄膜需求量从10.45万吨增长至17.36万吨,年复合增长率达13.53%。预计到2025年将达到30.45万吨。[12][13] 募投项目 1. 高性能膜材项目-高功能性BOPA膜材产业化项目,新增6万吨/年BOPA薄膜产能。[16] 2. 高性能膜材项目-新型生物基可降解膜材产业化项目,新增2万吨/年BOPLA薄膜产能。[17] 3. 高性能聚酰胺材料产业化项目,新增14万吨聚酰胺6(PA6)生产能力。[19] 同行业上市公司对比 1. 行业平均收入规模(TTM)为47.78亿元,可比PE-TTM为20.20X,销售毛利率为20.12%。[21] 2. 相比之下,中仑新材的营收规模及销售毛利率均低于行业平均水平。[21]