报告公司投资评级 - 报告给予泰格医药"优于大市"评级 [17] 报告的核心观点 泰格医药是临床CRO行业龙头 - 泰格医药是中国临床CRO市场份额第一的公司,也是唯一进入全球临床CRO前十的中国公司 [2] - 泰格医药从2004年成立至2023年,累计为中国61%的已上市I类新药研发提供服务 [2] 临床CRO行业发展前景广阔 - 根据诺思格招股书,预计2023年国内临床CRO行业市场规模将超过100亿美元,行业空间巨大 [2] - 中国等新兴市场CRO业务增长更加迅速,预计2019-2023年中国CRO市场将以29.4%的年复合增长率增长至2023年的172亿美元,其中临床研究阶段CRO市场规模或将达到133亿美元 [8] 泰格医药业绩保持高速增长 - 2018-2023年,泰格医药收入从23.01亿元增长至73.84亿元,复合增速26.3% [7] - 2018-2023年,泰格医药归母净利润从4.72亿元增长至20.25亿元,复合增速33.8% [7] 泰格医药业务结构优势明显 - 泰格医药临床试验技术服务和临床试验相关服务及实验室服务是公司收入的主要组成部分 [10][12] - 泰格医药人均创收水平显著高于同行,体现了公司在业务结构和运营效率方面的优势 [9] 泰格医药订单状况良好 - 2023年末,泰格医药累计待执行合同金额达140.8亿元,同比增长2.1% [15] 泰格医药投资收益前景看好 - 泰格医药通过投资参与国内创新药研发,投资收益有望持续增长 [16]