报告行业投资评级 - 券商行业评级为超配,指未来6个月内券商行业指数相对强于沪深300指数达到或超过10% [3] - 保险行业评级为标配,指未来6个月内保险行业指数相对沪深300指数在-10%~10%之间 [3] 报告的核心观点 券商行业 1. 严监管推动风险化解,券商业务质量提升,一流投行建设仍是下一阶段主题 [3] - 政治局会议审议《防范化解金融风险问责规定(试行)》,明确落实好全面加强金融监管、防范化解金融风险等任务,有助于推动券商更审慎开展业务,从追求"规模增长"转向"质量提升" [3] - 券商通过横向并购与纵向产业链融合,实现资本与实力的提升将成为下一阶段头部券商发力的重点 [3] 2. 资本市场新"国九条"指引明确了培育一流投行的有效性和方向性,建议关注资本实力雄厚且业务稳健的大型券商 [3] 保险行业 1. 地产风险化解推动利差损缓释,长端利率中枢上移蕴含配置机遇 [3] - 金融监管总局推动城市房地产融资协调机制落地,配合防范化解地方债务风险,有利于提振市场信心,保险资金受益于政策放松 [3] - 长端利率中枢上移预期,蕴含较大的板块配置机遇 [3] 2. 建议关注具有竞争优势的大型综合险企 [3]