报告的核心观点 - 5月制造业PMI回落至49.5%,表明国内经济恢复基础仍需进一步巩固[1][2][3] - 4月规模以上工业企业利润由降转增,主要得益于生产回升、PPI降幅收窄和低基数效应,但企业效益恢复基础仍需巩固[3][4] - 行业方面,上游利润继续负增长,而中下游利润在新动能与外需回升的助力下维持双位数增长,特别是中游装备制造业和消费品制造业[10] - 展望未来,工业利润有望延续修复格局,PPI降幅预计持续收窄,价格因素对利润拖累减弱,新一轮房地产刺激政策、特别国债发行和新动能需求将支撑工业生产[9][11] - 美国4月核心PCE同比增速2.8%,通胀压力仍然存在,但增速有所放缓,美联储可能会继续观察通胀和经济数据,以决定未来的货币政策方向[12] 报告分类总结 国内宏观消息 - 5月制造业PMI为49.5%,再次进入收缩区间,国内经济回升基础需继续稳固[1][2] - 《海峡两岸经济合作框架协议》部分产品关税减让中止[4] - 4月规模以上工业企业利润由降转增,增速回升7.5个百分点[3] - 国资委要求推进国有企业整合重组、有序进退、提质增效[4] 海外宏观消息 - 美国4月核心PCE同比增速2.8%,通胀压力仍然存在但增速有所放缓[12] - 韩国5月出口同比增长11.7%[4] 市场高频数据 - 中国股市指数小幅下跌,恒生指数下跌2.84%[18][19][20] - 美国股市指数小幅波动,道指下跌0.97%,标普500上涨0.18%[20][21] - 海运价格指数、商品价格指数小幅上涨[23][24][25] 国内经济数据 - 投资方面,30大中城市商品房成交面积小幅增加,100大中城市成交土地面积有所下降[26][27] - 消费方面,义乌小商品价格指数、柯桥纺织价格指数小幅下降,乘用车销量和电影票房收入有所增加[30][31][32][33] - 出口方面,出口集装箱运价指数上涨,主要港口外贸货物吞吐量同比增加[35][36] - 通胀方面,猪肉价格小幅上涨,工业品价格指数小幅下降[37][38] - 流动性方面,货币净投放增加,SHIBOR利率小幅上升[39][40] 风险提示 - 国内政策超预期;欧美经济衰退风险加剧[41]