报告行业投资评级 报告给予行业"优于大市"的投资评级。[70] 报告的核心观点 行业趋于成熟，高壁垒拓宽护城河 - 打印机作为计算机配套的输出设备广泛应用于各类办公场景,按工作方式可分为针式、喷墨和激光打印机。[7][8][9][10][11][12] - 打印机行业产业链趋于成熟,上游为原材料和零部件供应商,中游为制造环节,下游为销售渠道。耗材是产业链中的重要环节,包括喷墨打印的墨水、激光打印的墨粉等。[17] - 行业整体发展较为平稳,2020年全球/中国打印机销售量分别为8769/1776万台,销售额分别为421/321亿元。[19][20] - 行业存在技术、生态、专利、品牌等多重壁垒,市场份额主要集中在美中日龙头企业。[33][34] 信创政策红利与高端化趋势带来机遇 - 信创政策持续发力,政府预算部分聚焦于加快实现高水平科技自立自强,有利于提高下游党政及行业对国产打印机的需求。[38][39][40][41][42][43][44] - 中国激光打印机市场目前仍以低端产品为主,但高端化趋势明显,中高端占比从2016年的18.9%提升至2020年的26.1%。[50][51] - 高端打印机打印速度更快,耗材消耗更快,有望带动打印机厂商耗材业务快速发展。[57][58] - AI技术加持有望变革打印机人机交互方式,提高打印机智能化程度并增加附加功能,促进打印机价格提升。[61] 国内家用打印渗透率偏低,中长期有增长潜力 - 我国家用打印机渗透率远低于欧美国家,2020年仅为8.9%,与北美/德国/日本分别为57%/75%/56%相比仍有较大差距。[62] - 随着设备更新及国产品牌兴起,我国家用打印机渗透率有望进一步提升,2022-2025年家用打印机市场规模和出货量CAGR分别为16.4%和16.0%。[63] 根据相关目录分别进行总结 1. 行业概况 - 打印机作为计算机配套设备广泛应用,按工作方式可分为针式、喷墨和激光打印机。[7][8][9][10][11][12] - 行业产业链趋于成熟,上游为原材料和零部件供应商,中游为制造环节,下游为销售渠道。耗材是产业链中的重要环节。[17] - 行业整体发展较为平稳,2020年全球/中国打印机销售量分别为8769/1776万台,销售额分别为421/321亿元。[19][20] - 行业存在高壁垒,市场份额主要集中在美中日龙头企业。[33][34] 2. 行业发展机遇 - 信创政策持续发力,政府预算部分聚焦于加快实现高水平科技自立自强,有利于提高下游对国产打印机需求。[38][39][40][41][42][43][44] - 中国打印机市场高端化趋势明显,有望带动耗材需求增长。[50][51][57][58] - AI技术加持有望变革打印机人机交互方式,提高智能化程度并增加附加功能,促进价格提升。[61] - 国内家用打印渗透率偏低,中长期有增长潜力。[62][63] 3. 投资建议 - 建议关注国产打印机上下游标的,如纳思达、中船汉光、鼎龙股份等。[66]