报告的核心观点 - 国务院国资委发布《关于新时代中央企业高标准履行社会责任的指导意见》,到2025年,中央企业社会责任工作体系更加规范成熟[5] - 证监会将在2024陆家嘴论坛期间发布资本市场相关政策举措,并与上海市人民政府共同建立资本市场支持上海加快五个中心建设的协同工作机制[6] - 国家发改委印发《2024-2025年社会信用体系建设行动计划》,要求建立健全信用法规制度,加快地方融资信用服务平台整合,完善全国一体化平台网络标准体系和管理规范[7] 报告内容总结 宏观策略 - 电力地产行业走强,A股小幅上涨[8] - 通信半导体行业领涨,A股小幅震荡[9] - 成长行业领涨,A股小幅震荡[36] - 制造业景气度季节性回落,市场维持震荡[31][32][33][34][35] - 工业企业盈利在工业品价格回升的推动下,重回正增长[32] - 美联储态度呈现鹰派,海外市场出现调整,国际局势影响市场风险偏好[8][9][36] 行业公司 食品饮料 - 2023年食品饮料行业上市公司的平均收入规模达到82.46亿元,同比增长7.03%,增幅录得2016年以来的新低[75][76] - 传统的白酒收入保持了较高增长,拉动食品饮料整体实现了个位数的较保守增长[76] - 保健品、软饮料、烘焙等活跃的新兴市场仍录得显著增长,成为2023年的基本面亮点以及民生消费的动向指南[76] - 2023年,食品加工、休闲食品、调味品等行业的毛利率分别下行0.29、0.03和0.5个百分点,传统大类的盈利尚未见底[76] - 2023年,保健品、啤酒、其它酒、软饮料、零食、烘焙和熟食等民生品类的市场周转效率提升明显,显示出基础消费市场的活力正在恢复[77] 基础化工 - 2023年,中信基础化工行业实现收入25427.83亿元,同比下滑2.78%,实现净利润1356.75亿元,同比下滑44.60%[79][80] - 2024年第一季度,基础化工行业的经营有所改善,其他化学制品、复合肥、氮肥、改性塑料和印染化学品等行业改善态势较为显著[80][81] - 行业投资建议:维持行业"同步大市"的投资评级,建议关注行业龙头以及煤化工、轻烃化工和磷化工等子行业[83] 机械 - 建议持续关注大规模设备更新、人形机器人、出口产业链三个方向[84][85][86][87][88] - 大规模设备更新受益方向:机床、工业机器人、农业机械、铁路设备、煤机、矿山冶金机械、船舶、工程机械等[85][86] - 人形机器人渐入佳境,重点推荐绿的谐波、奥普光电等核心零部件[87] - 出口产业链方向:工程机械、线性驱动、手工具、机床等出口竞争力比较强的子行业[88] 电力 - 电力需求延续快速增长态势,1-4月全社会用电量同比增长9%[90][91] - 电力生产维持稳定增长,4月规上工业发电量同比增长3.1%,1-4月同比增长6.1%[91] - 动力煤生产降幅收窄,进口增速回升,煤价企稳回升[92] - 天然气生产稳定增长,进口维持较快增长,价格小幅上涨[93] - 维持电力及公用事业行业"强于大市"的投资评级,建议关注水电、核电、火电和燃气板块业绩稳定、股息率高的头部企业[97] 通信 - 通信行业北向资金持仓集中于光模块、运营商、物联网、线缆等板块[50] - 运营商新兴业务收入保持两位数增长,5G用户占比超过五成[51] - 国内智能手机出货量持续回暖,5G手机占比超过80%,国产品牌手机出货量占比超过80%[52] - 海关光模块出口数据高增长,印证AI驱动下的光模块行业高景气[53][54] - 下调行业"同步大市"投资评级,建议关注AI手机、光模块、运营商等细分领域[55] 汽车 - 汽车产销保持平稳,自主品牌乘用车市场份额超60%[64] - 客车板块各细分市场同比均增,天然气重卡持续走强[65] - 新能源汽车渗透率不断提升,销量同比持续快速增长[66] - 汽车出口持续高景气,同比保持快速增长[67] - 建议持续关注智能化进展带来的边际变化,持续看好智能电动化转型速度较快的自主品牌以及华为、小米汽车产业链[68] 光伏 - 短期国内外市场需求疲软,企业降低开工率应对产能过剩[71] - 光伏产品价格跌入谷底,停产检修有望助推价格筑底[72] - 建议中期关注光伏玻璃、电子银浆、逆变器、一体化厂商等领域头部企业[73]