行业投资评级 - 报告行业投资评级为中性 [1] 报告的核心观点 4月社消增速表现相对平淡,不同品类之间分化较为明显 - 2024年4月社零总额同比增长2.3%,环比增长0.03%,多类社零数据在去年同期高基数作用下增速有所下降,分化明显,但总体仍维持稳步增长 [9][10][15] - 线上增速较高或受益于年末促销活动,线下社零总额同比增长3.2% [10] - 餐饮业销售额增速超零售,在去年高基数下仍保持稳健增长 [11][12] - 必选消费品中,粮油食品、日用品增速较高,烟酒增速下降 [13] - 可选品消费整体增速分化,电器和音像器材类,体育、娱乐用品增速较快,服装类、汽车类销售同比下降 [14] 1-4月多模态出行恢复度均超去年同期 - 1-4月国内旅客总周转量恢复到2019年同期81%,4月恢复到96% [17][18][19] - 分模态看,铁路和民航旅客周转量恢复度较高,水运和公路恢复度欠佳,可能是由于出行方式结构变化和政策调整引导 [21] 总书记对旅游工作作出重要指示,将促进行业基本面持续优化 - 总书记要求提升旅游服务质量、加强旅游安全保障、推动旅游创新发展、促进旅游与文化融合,将对旅游业发展产生强有力拉动 [2][3] - 旅游行业正在步入"线上-线下"融合阶段,大数据让定制化服务能更好地捕捉客户需求 [3] - 需求端中长期看有望维持稳步上行趋势,供需共推高旅游出行景气度 [3] 根据相关目录分别进行总结 本月行业观点 - 4月社零数据总体维持稳步增长,但分化明显 [15] - 1-4月多模态出行恢复度均超去年同期,铁路和民航优于公路和水运 [18][19][21] 行业新闻 - 总书记对旅游工作作出重要指示,要求提升服务质量、加强安全保障等,将促进行业发展 [2][3] - 文旅部等部门出台多项政策措施,推动旅游行业数字化转型升级 [23] - 中国决定将对12国公民免签政策延长至2025年底,促进人员往来 [23] - 六部门出台方案推动文化和旅游领域设备更新 [23] 公司公告 - 多家商贸零售和社会服务公司发布季度业绩、股权激励、高管变动等公告 [27][28][29][30][31][32][33] 行业表现 - 近30天,申万商贸零售指数和申万社会服务指数均有所下跌,跑输沪深300指数 [34][35][36][37][38][39] - 行业估值水平整体处于中等偏低水平 [36][38][39]