物价数据情况 - 4月CPI同比上涨0.3%，前值0.1%；环比上涨0.1%，前值-1.0%；新涨价因素0.5个百分点，翘尾因素-0.2个百分点[24][36][43] - 4月PPI同比下降2.5%，降幅收窄0.3个百分点；环比下降0.2%，降幅扩大0.1个百分点；翘尾影响-1.89个百分点，新涨价因素-0.61个百分点[36][44] 物价变动原因 - 猪价由跌转涨，拉动CPI上行约0.02个百分点，未来或带动食品价格好转[3][36] - 假期出行使非食品价格环比由跌转涨，飞机票等价格上涨带动CPI环比涨约0.12个百分点，金饰品和汽油价格上涨带动约0.15个百分点[5][36] - 输入性因素和部分行业供需变化使原材料和加工工业出厂价价差上升1.0个百分点至1.70%[36][44] 投资建议 - 短期物价对债市影响有限，长期物价或温和回暖，债市维持震荡，关注中短端利率品种做多机会[9][36] 风险提示 - 存在地缘政治、美联储货币政策超调、海外经济增速不及预期等风险[11][37]