行业评级 - 报告给予行业"增持"评级 [2] 报告核心观点 - 新"国九条"发布后相关配套政策加快落地,推动行业格局加快向头部集中,中小券商聚焦差异化经营 [24] - 当前券商板块估值处于历史底部区域,具备较高安全边际,建议关注综合实力强的头部券商 [24] 行业数据总结 经纪业务 - 上周沪深两市日均股票成交额为7336亿元,环比下降13.5%,两市周度日均成交额自2月市场反弹以来首次跌至8000亿元以下,市场交投有所回落 [12][13] - 5月基金新发份额环比下降28%、同比增长41%,其中股票型、混合型、债券型新发份额同比分别为-14%、-67%、+131% [15] - 5月最后一周股票型、混合型、债券型基金新发份额分别为44亿份、23亿份、433亿份,环比分别为+47%、+53%、+357%,债券型基金仍然是更受当前市场青睐的产品 [16] 投行业务 - 上周股权融资规模90亿元,环比增长399%,其中IPO有1家,融资规模1.2亿元,再融资有2家,融资规模89亿元 [18] - 今年1-5月IPO共有38家,IPO规模273亿元,同比下降83%,平均单家融资规模7.2亿元,同比下降41%;再融资家数108家,融资规模1313亿元,同比下降70% [18] 资本中介业务 - 截至上周五,两市融资融券余额15265亿元,环比下降0.2%,融资余额环比下降0.3%,融券余额环比持平 [20] - 两融余额占A股总流通市值比例为2.34%,环比基本持平 [20] - 股票质押数量为3533亿股,质押股数占总股本4.41%,质押总市值2.59万亿 [20]