报告核心观点 1. 国内政策推动预期向好，关注数据层面验证。一是"517"楼市新政后，各地已经跟进落实，目前已进入效果观察期。二是财政节奏有望加快，地方政府专项债发行边际提速，特别国债开启发行，有助于实物工作量的形成。[17] 2. 欧洲或先于美国降息。数据的波动继续影响美联储降息预期的摇摆。[17] 3. 权益板块轮动明显，继续看好出海及新质生产力。市场仍处于2月低位反弹以来的盘整阶段，缺少增量资金的情况下板块轮动较为明显。[19][20] 4. 债市或继续震荡。央行再次提示长债收益率下行风险，5月长久期债券供给虽有提速，但多重因素下，十年期国债收益率仍维持低位震荡。[20] 5. 商品可能仍有回落空间。金油比处于2000年以来95%分位数水平，同样反映出市场风险偏好较低。[20] 6. 配置主线包括发展新质生产力、新"国九条"下促进资本市场高质量发展、价格层面上游油气价格仍处于相对高位的油气开发相关板块、行业景气度存在反转预期的农业以及有望受益于新能源供给侧改革的相关板块。[20] 行业观点总结 大消费 1. 白酒行业竞争加剧，不同价格带动销分化延续，行业集中度持续提升。建议关注需求稳健的高端酒和景气度较强的区域龙头。[36] 2. 零食板块势能向上，关注产品和渠道拓展。速冻食品方面，安井食品经营稳健且处于估值低位，建议关注。[36] 3. 农林牧渔行业中，猪价持续上涨，行业进入周期右侧阶段，建议关注牧原股份、温氏股份等。[37] 4. 社会服务行业方面，政策推动旅游业高质量发展，端午假期即将到来。[38] 5. 美容护理行业中，国货品牌依靠自身品牌力、产品力、科研力的提升不断抢占市场份额，建议关注国货美妆品牌。[40][41] 电力设备及新能源 1. 光伏行业方面，政策及价格筑底迹象明显，建议关注受益于技术迭代及供需格局较好的辅材环节。[43] 2. 新能源汽车及锂电行业中，充电运营前景广阔，政策推进锂电行业产能出清。建议关注头部充电运营商特锐德、锂电池龙头宁德时代、亿纬锂能。[44][45] 3. 风电行业方面，招标规模持续增长，建议关注大金重工、东方电缆等。[46] 4. 储能行业中，国内装机需求明确，建议关注国轩高科。[48] 资源品及周期 1. 石油石化行业中，油价有望支撑但亚洲需求承压，建议关注中国海油、中国石油、中国石化等。[53][54] 2. 基础化工行业方面，供需边际向好，建议关注恒力石化、宝丰能源、云天化等。[55] 3. 化纤、氟化工、化肥、轮胎等细分行业景气度较佳，建议关注相关龙头。[55] 4. 国产替代技术突破的高分子材料助剂、特种工程塑料和芳纶等高端产品值得关注。[57] 大健康 1. 创新药领域方面，多家中国创新药企带来最新的新药临床研究进展，建议关注科伦药业、贝达药业等。[58][59] 2. 医疗器械行业中，随着政策持续推进，前期受反腐压制的创新研发实力强、国产替代空间大的企业有望重回良好增长态势，建议关注海尔生物、开立医疗等。[59][60] TMT 1. 半导体行业方面，第三期大基金成立有望加大对关键技术领域的投资力度。建议关注AI创新驱动板块、自主可控需求下的上游供应链、IOT及工业汽车芯片国产化等细分赛道。[62][63][64][65][66] 2. 消费电子行业中，全球消费电子2023Q4开始周期复苏态势显现，建议关注产业链底部的优质标的。[67][68][69][70] 3. 面板行业方面，LCD面板价格持续回暖，国产AMOLED市占率超过5成，建议关注京东方A、TCL科技等。[71][72] 高端制造 1. 家电行业中，头部投影企业注重产品迭代并拓展车载新业务，传统大家电、照明电工龙头以及电动两轮车行业也值得关注。[73][74] 2. 机械行业方面，工程机械市场需求有望复苏，通用自动化行业有望率先受益于宏观经济回暖，文旅设备更新升级也是重点。[75][76] 3. 汽车行业中，国内车企份额提升、新技术、新车型、新市场驱动成长，建议关注比亚迪、长安汽车、吉利汽车等。[77][78] 大金融 1. 银行板块方面，关注国有行及头部中小行。[79] 2. 非银行金融方面，把握券商并购重组投资主题，关注资产端弹性带来的保险配置机遇。[80][81][82][83][84]