报告行业投资评级 - 维持行业"增持"评级[5] 报告的核心观点 - 药品领域改革创新持续深化 创新药领域深化审评审批制度改革 制定关于全链条支持创新药发展的指导性文件[2] - 医保支付方式改革深化 完善多层次医疗保障体系[2] - 一季度行业基本面确认业绩筑底 反弹行情受到外部环境影响呈现一定波动回调走势 建议围绕行情修复与业绩恢复自下而上筛选边际改善相关投资标的[2] - 推荐三条投资主线: 1) 创新药板块 2) 原料药板块 3) 国企改革主线[2][3][4] - 十三五期间国内创新药产业初步建设完成了相对完善的创新生态系统 进入十四五产业迎来转型升级历史机遇[5] 行业投资机会 创新药板块 - 产业步入国际化新周期 国内高产品力药品商业化环境持续优化 从临床需求、技术平台、产品力三个维度筛选投资标的[2][3] - 布局基本面与资本市场存在一定错配个股投资机会[2] 原料药板块 - 行业大幅资产减值已完成 随着下游去库存周期调整完成 行业有望步入回升态势[3] 国企改革主线 - 看好具备较高安全边际 盈利潜在改善相关国企标的投资机会[4]