报告公司投资评级 公司2024Q1实现营业收入1.74亿元,同比增长18.89%;实现归属于母公司净利润0.23亿元,同比增长40.75%。经公司测算,预计2024年上半年可实现的营业收入区间为43,397.22万元至47,851.91万元,同比增长22.25%至34.80%;2024年上半年可实现归属于母公司所有者净利润为7,665.45万元至9,453.41万元,同比增长21.20%至49.47%。[23] 报告的核心观点 1. 公司是国内最大的义齿用氧化锆瓷块生产企业之一,为国内口腔材料龙头企业。公司设立以来持续深耕氧化锆瓷块等口腔修复材料,目前已成长为国内最大的义齿用氧化锆瓷块生产企业之一,在该领域高端产品线上跻身国际领先前列、并实现进口替代。[16] 2. 公司成功开拓了口腔数字化设备并成长为第二大业务。公司通过将设备产品与口腔修复材料整合或对设备类产品进行适配性集成,更好地服务技工端客户及临床端客户。报告期内,公司设备类产品实现快速发展,口腔数字化设备销售金额从2020年的0.93亿元增长至2023年的2.04亿元,CAGR达到30%。[16] 3. 2023年以来,公司持续通过并购实现业务外延式发展,切入口腔种植材料及上游氧化锆粉体领域。[16][17][18] 募投项目投入 1. 爱迪特牙科产业园-口腔CAD/CAM材料产业化建设项目:公司计划加大高端绚彩氧化锆义齿材料和玻璃陶瓷义齿材料的生产比例,全部达产后新增氧化锆产能196万块,玻璃陶瓷产能680万块。[20] 2. 数字化口腔综合服务平台项目:公司拟将口扫设备投放至义齿技工所、口腔医院/诊所,搭建数字化口腔综合服务平台实现医患终端、技师端、供应商端与研发设计端的数据共享。[20] 3. 爱迪特牙科产业园-研发中试基地项目:公司拟建设研发办公楼,购置先进的研发设备和软件,引进研发技术人员和管理人员。[21] 同行业上市公司指标对比 公司主要从事口腔修复材料、口腔数字化设备的研发、生产及销售,选取同样从事该领域的国瓷材料、现代牙科作为可比公司。行业平均收入规模为33.71亿元,可比PE-TTM为31.96X,销售毛利率为46.13%;相较而言,公司的营收规模低于行业平均水平,但销售毛利率高于行业平均水平。[23][24]