就业数据分化 - 美国就业市场数据出现分化，4月JOLTs职位空缺805.9万人不及预期[2]，5月ADP就业15.2万人不及预期[2]，当周初请失业金人数22.9万人超出预期[2] - 但5月非农就业数据大幅超出预期，达到27.2万人[2]，打破了市场对就业市场拐点的预期[2] - 数据分化反映了美国经济不同阶层内部的割裂正在加剧，中低端收入人群进入劳动力市场寻求就业[4] 美联储政策前景 - 美联储政策前景成为市场焦点，关注下周FOMC会议鲍威尔对于就业与通胀前景的描述[5] - 当前9月美联储首次降息概率为46.6%，低于11月的概率[2] - 在经济数据分化、市场缺乏一致预期的背景下，美联储的表态对市场影响重大[5] 资产配置建议 - 在经济数据和美联储政策前景不确定的环境下，建议维持"高赔率"的思路[6] - 关注美股标普/纳指生物科技、日元日股的中长期机会，以及通胀链的回调后机会[6] 风险提示 - 海外通胀超预期[7] - 全球经济景气度不及预期[17] - 地缘政治局势超预期[18]