报告行业投资评级 - 食品饮料行业评级为“优于大市”[2] 报告的核心观点 - 白酒行业：端午消费平稳，行业份额继续向头部集中，头部酒企稳定增长确定性仍强[3][11] - 大众品行业：节假日消费保持较强活力，消费者“过节吃喝”氛围浓烈，“仪式感消费”为餐饮消费带来新生命力，暑期旺季值得期待[4] - 整体投资建议：在整体消费弱复苏环境下，关注节假日消费带来的结构性机会，并结合当前板块估值处于较低水位，建议关注各子板块龙头及基本面改善标的[4][11][12][13] 根据相关目录分别进行总结 1. 周度观点 - 白酒：端午假期首日全社会跨区域人员流动量20867.1万人次，同比下降1.1%，但较2019年同期增长9%，终端动销环比提升但仍较平淡[3][11]。头部酒企如洋河股份、水井坊、金种子酒在股东大会上均表达了聚焦、控库存、稳增长的战略[3][11]。行业仍处淡季，基本面变化不大，继续推荐泸州老窖、五粮液，弹性标的建议关注顺鑫农业、老白干酒[3][11] - 啤酒：2024年4月规模以上企业啤酒产量同比-9.1%至276.4万千升，但1-4月累计产量同比+2.1%，行业高端化主基调不改[11]。成本端因澳麦加征关税政策终止，大麦价格下行红利未完全释放，预计2024年吨成本仍有改善空间[11] - 调味品：2023年行业承压，2024年春节动销较好，建议关注节后补库存机会[12]。龙头公司如海天味业、中炬高新正进行多方面变革以改善经营[12] - 乳制品：2023年受益于奶价回落，利润弹性高于收入弹性，中长期高端化与多元化趋势不改[12]。奶酪、低温乳制品等新品类有成长空间[12] - 速冻食品：行业延续高景气，B端需求修复加速，国家明确预制菜定义有利于行业长期规范发展，龙头企业有望受益[12]。推荐安井食品及千味央厨[12][13] - 冷冻烘焙：下游消费场景修复良好，渗透率提升空间大，成本端棕榈油价格处于低位，企业利润端有望改善[13]。推荐关注立高食品[13] - 休闲食品：2023年零食量贩渠道迅速扩张，2024年渠道红利仍有望延续，性价比仍是主线[13]。建议关注盐津铺子、甘源食品、劲仔食品[13] - 食品添加剂：下游产业复苏带动需求回暖，尤其是保健品添加剂需求爆发[13]。建议关注百龙创园、晨光生物[13] 2. 行情回顾 - 板块指数表现：报告期内（6月3日-6月7日），食品饮料板块下跌2.70%，跑输沪深300指数（下跌0.16%）2.54个百分点，在申万一级行业中排名第18位[14] - 子行业表现：报告期内，啤酒板块是唯一上涨的子板块，涨幅为1.98%[16]。预加工食品板块跌幅最大，为-6.90%，其他酒类、烘焙食品、乳品等子板块均下跌[16] - 个股表现： - 饮料板块：东鹏饮料涨幅最大（+5.50%），岩石股份跌幅最大（-24.51%）[17][18] - 食品板块：日辰股份涨幅最大（+5.35%），ST加加跌幅最大（-18.36%）[17][19] - 估值情况：截至6月7日，食品饮料板块整体市盈率（PE_TTM）为21.62倍，高于沪深300的12.04倍[20]。其他酒类（37.54倍）、啤酒（28.09倍）估值相对居前，乳品（14.44倍）估值相对较低[20] - 资金动向：报告期内，北向资金在食品饮料板块前三大活跃个股为贵州茅台、五粮液、伊利股份，持股金额变动值分别为-18.31亿元、-9.39亿元、-5.51亿元[24]。陆股通持股比例居前的包括安井食品（12.60%）、伊利股份（11.73%）等[25]。增持比例最大的个股是莲花控股（+0.77个百分点），减持比例最大的个股是岩石股份（-1.11个百分点）[26] 3. 重点数据追踪 - 白酒价格：6月7日，飞天茅台一批价2850元，八代普五一批价970元，均与5月31日价格持平[28]。2024年4月全国白酒产量35.80万千升，同比增长2.60%[28] - 啤酒产量：2024年4月，规模以上企业啤酒产量276.4万千升，同比减少9.1%[37] - 葡萄酒产量：2024年4月，规模以上企业葡萄酒产量0.8万千升，同比减少11.1%[37] - 乳制品价格：5月30日主产区生鲜乳平均价格3.34元/公斤，周环比下跌0.89%[39]。5月31日牛奶零售价12.21元/升，周环比下跌0.16%[39] - 肉制品相关：6月7日，自繁自养生猪养殖利润为332.56元/头，周环比大幅上涨57.42%[47] - 原材料价格：6月7日豆粕现货价3463.71元/吨，周环比上涨0.39%[49]。6月6日OPEC一揽子原油价79.81美元/桶，周环比下跌2.59%[49] 4. 公司重要公告 - 涉及多家公司高管变动、股权质押/解押、限制性股票激励计划实施、股份回购等事项，例如：百润股份股东质押与解押股份、老白干酒限制性股票解除限售、安井食品高管计划减持、中炬高新调整限制性股票激励计划等[58] 5. 下周大事提醒 - 多家公司将于下周召开股东大会，包括皇氏集团（6月11日）、燕京啤酒（6月13日）、岩石股份（6月14日）等[59] 6. 行业要闻 - 白酒行业动态：西凤酒拓展柬埔寨市场；五粮液与博鳌亚洲论坛续约并推出新品精品五粮液（零售价1799元）；山西汾酒推出青花20与老白汾10新品；贵州茅台推进国际化战略并推出冰淇淋新品；郎酒推出联名款产品；古井贡酒推进智能化改造项目[60]