报告公司投资评级 - 公司首次被评为"优于大市"评级 [7] 报告的核心观点 公司概况 - 圣晖集成是国内领先的洁净室系统集成工程一站式专业服务商,专注于先进制造业,具备"工程施工设计+采购+施工+维护"EPCO能力 [1] - 公司成立于2003年,2022年在上交所上市,圣晖国际直接控股,台湾圣晖间接控股 [1] - 公司主营业务分为洁净室工程-系统集成、洁净室工程-二次配工程、其他机电安装工程、设备销售和其他业务 [11] 行业景气度向好 - 据智研咨询和前瞻产业研究院,至2027年我国洁净室市场规模有望接近4000亿元,22-27年复合增速约13.3% [2] - IC半导体等为洁净室工程最主要的下游行业,中国IC产值占中国IC市场的比重将从2022年的18.2%升至2027年的26.6% [2] - 公司在高端洁净室领域拥有较高市场份额,是业内领先的知名企业,持续增加研发投入 [2][3] 业务区域多元化,客户优质且粘性强 - 公司在境内辐射长三角、珠三角,境外东南亚市场发展潜力巨大,23年华中、华南地区营收分别同比高增137.60%、464.18% [3][4] - 公司客户涵盖中芯国际、三安集成、三安光电、富士康等行业龙头,且与矽品科技、富士康科技集团等保持15年以上合作 [5] - 公司在手订单余额为18.92亿元,同增43.10% [6] 财务预测 - 预计公司2024-2026年营收分别为24.00亿元、28.68亿元、31.57亿元,净利润分别为1.66亿元、1.98亿元、2.17亿元 [9][11] - 预计2024-2026年毛利率分别为14.46%、14.48%、14.52% [11] - 预计2024-2026年净资产收益率分别为14.3%、15.7%、15.8% [9]