公司业绩表现 - 2025年上半年公司实现总营业收入12.95亿元，同比增长39.04% [1] - 归母净利润0.62亿元，同比增长9.63% [1] - 第二季度营业收入环比第一季度增长25.41%，扣非归母净利润环比增长20.18% [1] 国际化战略成效 - 境外收入达6.84亿元，同比激增191.58%，占总营收比重52.84%，首次超越境内收入 [2] - 东南亚市场战略布局进入收获期，凭借本地化服务和标准化输出机制实现快速扩张 [2] - 境外订单加速转化为实际收入，形成显著业绩贡献 [2] 业务发展策略 - 采用"多客户、多产业、多工种、多区域"发展策略，有效分散经营风险并构建竞争优势 [3] - 依托洁净室系统集成专业积累和国际化运营体系，实现海外业务快速扩张 [3] - 市场机构看好公司海外布局，认为其将持续受益于全球半导体产业链转移 [3] 订单储备与项目进展 - 2025年上半年新签订单22.51亿元（未含税），同比增长70.30% [4] - 在手订单余额28.13亿元（未含税），同比增长69.24%，超过2024年全年营收 [4] - 联合中标11.01亿元洁净机电工程项目，彰显大型项目承接实力 [4] 现金流与股东回报 - 经营活动产生的现金流量净额达1.06亿元，较去年同期增长211.46%，由负转正 [5] - 拟每10股派发现金股利1.5元（含税），合计派现1500万元，占净利润比例24.01% [5] - 连续第四年实施现金分红，体现管理层对股东回报的重视 [5] 行业前景与公司战略 - 全球半导体市场规模2025年预计达7009亿美元（同比增长11.2%），2026年进一步增长至7607亿美元 [6] - PCB市场2025年预计增长6.8%，2024-2029年复合年增长率5.2%，为公司提供持续动能 [6] - 公司将继续深耕IC半导体、电子元器件、光电面板等核心领域，优化盈利模式 [7]

行业投资评级 - 投资评级为看好并维持 [12] 核心观点 - 洁净室工程受益于功率半导体国产替代加速，订单外溢效应显现，重点关注亚翔集成、圣晖集成、柏诚股份 [2][8] - 商业航天领域一级市场活跃带动二级市场情绪，上海港湾凭借钙钛矿电池专利切入第二增长曲线 [2][9] - 低空经济政策密集落地，进入订单兑现期，关注全产业链机会 [2][10] 洁净室领域 - 功率半导体板块表现强势，斯达半导周涨幅6.6%，芯导科技周涨幅16.88% [8] - 特朗普宣布对芯片及半导体征收约100%关税，加速中国半导体产业自主化进程 [8] - 晶圆制造等环节的百级无尘环境需求直接拉动洁净室EPC订单，高等级过滤器等设备交期已拉长 [8] - 亚翔集成2025年半年度未完工项目总金额61.05亿元人民币，海外业务可持续性强 [9] - 圣晖集成2025上半年营业收入12.95亿元同比+39.0%，期末在手订单28.13亿元同比+69.2% [9] - 柏诚股份中标多个洁净工程项目，在面板+半导体领域有望突破 [9] 商业航天领域 - 蓝箭航天启动科创板IPO辅导，屹信航天正式启动上市 [9] - 商业航天产业链涵盖火箭及卫星制造、发射与地面测控、通信应用等环节 [9] - 钙钛矿电池具备高吸光能力、低成本等优点，有望在卫星领域落地应用 [9] - 上海港湾子公司布局四项核心专利，随着星座组网落地将打开第二成长曲线 [9] 低空经济领域 - 2021年"低空经济"概念首次写入国家规划，2023年列入战略性新兴产业 [10] - 政策密集落地推动行业从主题催化进入订单兑现期 [10] - 上游关注华阳国际、华设集团的基础设施选址和设计咨询业务 [10] - 中游关注中交设计的飞行器产业园EPC总承包 [10] - 下游关注隧道股份的低空航线投运和空管数据服务 [10] 行业数据 - 2025年7月建筑业PMI为52.8%，环比增长1.8% [52] - 2025年6月固定资产投资完成额5.7亿元同比+0.1%，制造业投资4.5亿元同比+5.6% [55] - 2025年6月狭义基建投资2.5亿元同比+2.0%，广义基建投资3.4亿元同比+5.8% [60] - 2025Q1建筑业总产值5.8万亿元同比+2.5%，建筑工程5.1万亿元同比+2.1% [80]

财务表现 - 2025年中报营业总收入12.95亿元，同比上升39.04%，归母净利润6246.43万元，同比上升9.63% [1] - 第二季度营业总收入7.2亿元，同比上升24.58%，第二季度归母净利润3351.3万元，同比下降14.45% [1] - 毛利率9.95%，同比减26.15%，净利率5.13%，同比减15.96% [1] - 销售费用、管理费用、财务费用总计2152.63万元，三费占营收比1.66%，同比减49.51% [1] - 每股经营性现金流1.06元，同比增211.46%，每股收益0.62元，同比增8.77% [1] 资产负债表变动 - 货币资金6.88亿元，同比增25.65%，应收账款5.25亿元，同比增23.01% [1] - 有息负债5528.99万元，同比增2989.22% [1] - 存货变动幅度157.16%，原因系深圳鼎贸公司承接的工程处于赶工阶段，大量备货 [3] - 投资性房地产变动幅度259.25%，原因系新增自有房产出租 [3] - 在建工程变动幅度187.14%，原因系建造研发大楼支出金额较高 [3] 现金流与收益 - 经营活动产生的现金流量净额变动幅度211.46%，原因系新接工案预收工程款较多 [3] - 投资活动产生的现金流量净额变动幅度294.69%，原因系收回结构性存款 [3] - 投资收益变动幅度70.66%，原因系购买结构性存款产生的收益较高 [3] - 营业外收入变动幅度1423.85%，原因系提前退租产生的收益及变卖公司废品收入增加 [4] 业务与市场 - 营业收入增长39.04%，原因系海外收入持续增长 [3] - 营业成本增长44.71%，原因系营业收入增长 [3] - 合同负债变动幅度177.89%，原因系新接工案收到的预收工程款金额较高 [3] - 公司去年ROIC为9.77%，净利率为5.83% [5] - 证券研究员普遍预期2025年业绩1.34亿元，每股收益均值1.34元 [5] 特殊项目 - 递延所得税资产变动幅度47.77%，原因系泰国执行工程量大，暂估应付款项较高 [3] - 短期借款变动幅度122.07%，原因系马来西亚及泰国子公司向银行借款增加 [3] - 少数股东损益变动幅度5382.37%，原因系泰国Acter获利较高 [4] - 其他权益工具投资公允价值变动幅度72.95%，原因系战略投资上海合晶股价变动 [4]

经营概况 - 2025年中报营业总收入12.95亿元，同比上升39.04% [1] - 归母净利润6246.43万元，同比上升9.63% [1] - 扣非净利润6267.58万元，同比上升9.93% [1] - 第二季度归母净利润3351.3万元，同比下降14.45% [1] - 第二季度扣非净利润3421.0万元，同比下降13.08% [1] 盈利能力 - 毛利率9.95%，同比减少26.15% [6] - 净利率5.13%，同比减少15.96% [6] - 每股收益0.62元，同比增加8.77% [6] - 每股净资产10.94元，同比增加4.34% [6] - 每股经营性现金流1.06元，同比增加211.46% [6] 成本与费用控制 - 三费占营收比1.66%，同比减少49.51% [3] 资产与负债 - 货币资金6.88亿元，同比增加25.65% [6] - 应收账款5.25亿元，同比增加23.01% [6] - 有息负债5528.99万元，同比增加2989.22% [6] 收入构成分析 主营业务收入 - 洁净室工程8.34亿元，占总收入64.36%，毛利率9.03% [6] - 其他机电安装工程4.12亿元，占总收入31.78%，毛利率10.44% [6] - 设备销售4845.75万元，占总收入3.74%，毛利率19.80% [6] 行业分布 - 精密制造行业6.39亿元，占总收入49.38%，毛利率9.10% [6] - IC半导体行业5.25亿元，占总收入40.56%，毛利率10.19% [6] 地区分布 - 境外6.84亿元，占总收入52.84%，毛利率9.57% [6] - 境内6.11亿元，占总收入47.16%，毛利率10.38% [6] 需关注的问题 - 应收账款占最新年报归母净利润比达459% [4] 总结 - 2025年上半年营收显著增长，境外市场表现突出 [7] - 毛利率和净利率下降，第二季度利润下滑 [7] - 应收账款高比例提示潜在流动性风险 [7]

投资评级 - 维持"买入"评级，目标价未披露 [1][7] - 当前股价35.48元，对应25-27年PE为26/23/20倍 [1][5][7] 财务表现 - 25H1营收12.95亿（同比+39.04%），归母净利0.62亿（同比+9.63%），Q2单季净利同比下滑14.45%因毛利率下降4.4pct至10.11% [1] - 25H1拟派现1500万元，分红比例24% [1] - 预计25-27年归母净利1.34/1.55/1.75亿（yoy+17%/15%/13%） [1][5] - 25H1经营性现金流净额1.06亿（同比多流入2.01亿），收现比101.29%（同比+3.07pct） [4] 业务结构 - 下游收入分化显著：精密制造收入6.39亿（同比+165.15%），IC半导体收入5.25亿（同比-16.53%） [2] - 东南亚区域收入6.84亿（同比+191.06%），中国大陆收入6.11亿（同比-12.34%） [2] - 新签订单22.51亿（同比+70.30%），在手订单28.13亿（同比+69.24%），光电及其他订单同比+340.08% [3] 运营效率 - 25H1毛利率10%（同比-3.53pct），主因大项目拉低整体水平 [4] - 期间费用率2.75%（同比-2.72pct），其中研发费用率1.09%（同比-1.09pct） [4] - 25H1净利率5.13%（同比-0.97pct），ROE为11.43%（25E） [5][13] 估值数据 - 25年预测PS 1.53x，PB 3.03x，EV/EBITDA 15.62x [5] - 总市值35.48亿，流通市值12.42亿，每股净资产10.94元 [8]

公司基本情况 - 公司代码603163，简称圣晖集成，半年度报告摘要来自报告全文，需查阅完整报告获取全面信息 [1] - 董事会及高管保证报告真实性、准确性、完整性，全体董事出席董事会会议 [1] - 半年度报告未经审计 [2] 利润分配方案 - 2025年半年度利润分配方案为每股派发现金红利0.15元（含税），总股本1亿股，合计派发1,500万元（含税） [3][30][32] - 分配方案占2025年半年度归母净利润的24.01%，以股权登记日总股本为基数，若总股本变动则调整总额 [32] - 方案经董事会审议通过，无需提交股东大会审议，属于2024年股东大会授权范围内 [3][33][34] 董事会决议 - 第三届董事会第二次会议于2025年8月7日召开，审议通过半年度报告、募集资金使用报告及利润分配方案等议案 [6][7][9][11] - 会议应出席董事7名，实际出席7名，表决结果均为全票通过 [8][10][12] 募集资金情况 - 公司2022年首次公开发行募集资金净额4.85亿元，截至2025年6月30日累计投入4.73亿元，使用进度96.51% [14][16] - 闲置募集资金现金管理余额1,400万元，专户结余173.55万元，未使用资金将继续用于募投项目 [16] - 募集资金管理规范，专户存储并签订三方监管协议，无违规使用情况 [18] 募投项目进展 - 营销与服务网络建设项目已完成投入，实施地点及方式曾变更为购置办公室，总投资增至2,866.65万元 [23][28] - 研发中心建设项目延期至2025年12月，总投资调整至4,229.31万元，其中募集资金投入2,539.50万元 [22][23] - 部分项目实际投入金额高于承诺，主因募集资金利息收益用于项目 [25][26] 综合授信申请 - 公司向华夏银行苏州分行申请不超过3亿元综合授信额度，在2024年股东大会授权范围内 [13]

募集资金情况 - 2022年9月29日公司首次公开发行A股2000万股，每股发行价27.25元，募集资金总额5.45亿元，净额4.8534716034亿元[1] - 募集资金初始存放金额为5.045518868亿元，分别存放于华夏银行、浦发银行、建设银行苏州分行[3] - 截至2025年6月30日，公司累计投入募投项目4.7295553803亿元，使用部分闲置资金现金管理余额1400万元，专户余额173.546643万元，使用资金占初始存放金额比例为96.51%[4] - 2025年半年度募集资金使用金额为382.180085万元，以前年度累计使用4.6913373718亿元[5] - 截至2025年6月30日，使用暂时闲置募集资金进行现金管理理财收益227.654347万元，账户利息收入扣除手续费净额109.041537万元，支付发行费用1920.472646万元[5] - 2022年11月，公司使用募集资金置换预先投入募投项目及已支付发行费用的自筹资金610.52506万元[12] - 2024年10月25日起12个月内，公司可使用最高不超2000万元闲置募集资金进行现金管理，截至期末未到期金额1400万元，报告期内累计已到期金额800万元[16] - 截至2025年6月30日，仅中国建设银行苏州分行募集资金专户有余额173.546643万元，其余已销户[9] - 公司闲置募集资金在银行的定期存款合计2200万元，预计年化收益率0.90%[17] - 公司本次公开发行不存在超募资金[20][21] 项目进展与调整 - 营销与服务网络建设项目达到预定可使用状态日期由2023年10月延至2024年10月[18] - 研发中心建设项目达到预定可使用状态日期由2025年1月延至2025年12月[19] - 营销与服务网络建设项目实施地点变更，总投资金额由2230.80万元变为2866.65万元[24] - 研发中心建设项目总投资额由4000.00万元调整为4229.31万元[24] 项目投入进度与收益 - 补充洁净室工程配套营运资金项目累计投入进度为100.51%[32] - 研发中心建设项目累计投入进度为42.09%[32] - 营销与服务网络建设项目累计投入进度为100.33%[32] - 截至2023年12月31日，补充洁净室工程配套营运资金项目利息收益共226.36万元，其中2023年度利息收入9.67万元、现金管理收入138.78万元，合计148.45万元；2022年度利息收入75.91万元、现金管理收入2.00万元，合计77.91万元[34][35] - 截至2024年12月31日，营销与服务网络建设项目利息收益共36.78万元，其中2024年度利息收入0.56万元、现金管理收入6.23万元，合计6.79万元；2023年度利息收入6.11万元、现金管理收入19.54万元，合计25.65万元；2022年度利息收入4.34万元，合计4.34万元[35][36] - 截至2025年6月30日，营销与服务网络建设项目已完成投入，该项目不直接产生经济效益，招股说明书中无效益承诺，未核算实际收益[36][37][39] - 研发中心建设项目拟投入募集资金总额2539.50万元，截至期末计划累计投资金额2539.50万元，本年度实际投入金额382.18万元，实际累计投入金额1068.83万元，投资进度42.09%[39] - 营销与服务网络建设项目拟投入募集资金总额2230.80万元，截至期末计划累计投资金额2230.80万元，本年度实际投入金额0.00万元，实际累计投入金额2238.25万元，投资进度100.33%[39]

会议审议 - 审议通过2025年半年度报告全文及摘要议案[3][4] - 审议通过2025年半年度募集资金存放与使用专项报告议案[5][6] - 审议通过2025年半年度利润分配方案议案[8][9] 授信申请 - 审议通过向华夏银行苏州分行申请不超3亿综合授信额度议案[10][11]

业绩总结 - 每股派发现金红利0.15元（含税）[2] - 2025年半年度拟派发现金红利1500万元（含税）[3] - 拟派发现金红利占2025年半年度净利润比例为24.01%[3] 数据相关 - 截至2025年6月30日，母公司可供分配利润121,188,429.66元[3] - 截至2025年6月30日，公司总股本1亿股[3] 决策流程 - 2025年3月28日，第二届董事会第十八次会议通过授权议案[5] - 2025年8月7日，第三届董事会第二次会议通过利润分配方案议案[5] - 2025年4月18日，2024年年度股东大会通过授权决定2025年度中期分红方案议案[5]

财务表现 - 报告期实现营收12 95亿元 同比增长39 04% [1] - 归母净利润6246万元 同比增长9 63% [1] - 扣非净利润6268万元 同比增长9 93% [1] - 基本每股收益0 62元 [1] - 拟每股派发现金红利0 15元(含税) [1] 收入增长驱动因素 - 营业收入同比增加39 04% 系本期海外收入持续增长所致 [1]