证 券 研 究 报 告 策 略 周 报 ◼ 核心观点：上周（5.30-6.5）A 股市场两融余额小幅下行，交易活跃 度下降。主要指数 PE 估值分位多数下跌，其中创业板指上涨；主要风格 PE 估值分位多数下跌，其中成长风格上行；全行业石油石化 PE 估值分 位数领跌。 情绪：两融余额小幅下行，交易活跃度下降 1） 股债收益率下行，投资性价比较高。截至 2024 年 6 月 5 日，沪深 300 股息率为 2.94%，10 年国债收益率为 2.28%，股债收益率为-0.66%， 环比上升 0.06pct。高于全年均值 0.02 pct，仍处于 2012 年以来相对低 点，这也意味着当前 A 股市场依然具备较高的投资性价比。 3） 主要指数换手率、成交额多数下降，中证 1000 成交额降幅最大。上 估值：市场 PE 估值分位数多数下跌，石油石化领跌 2） 风格 PE 估值分位多数下跌，成长风格上涨。从 PE（TTM）历史分位 层面来看，上周（5.30-6.5）各风格板块 PE 分位多数下跌，周期风格 领跌 6.7 个百分点，成长风格上升 0.8 个百分点。从 PB 历史分位层 面来看，上周各风格板块 PB 分位数 ...