市场整体表现 - 端午假期后首个交易日，沪深股指延续弱势震荡整理，全天大小指数明显分化，双创指数表现稍强[2][10][26] - 全天两市成交量0.70万亿，继续减少，市场参与度整体较低[11] - 股指宽幅震荡，收盘涨跌互现，多方步步退守，人气整体低迷[31] - 板块热点继续分化，存储芯片、半导体元器件和互联网软件服务表现略显活跃涨幅居前，贵金属、航运铁路和银行保险板块整体出现调整[25][41] 政策与监管环境 - 央行、证监会等部门持续发声并出台相关措施，落实国常会部署要求，着力稳市场、稳信心[5][27] - 新国九条践行以投资者为本的监管理念，措施针对市场恶意做空等违法违规行为，加强市场监管，严格把关上市公司质量[13][27][43] - 管理层接二连三推出相关政策举措，向市场传递出活跃资本市场的积极信号，有效减少了市场的做空力量，缓解了投资者情绪[6][28][44] - 在政策暖风频吹的背景下，市场的政策底已基本确立，但市场底往往需要经历一段时间的震荡反复考验[14] 技术分析与市场趋势 - 春节前股指在利好政策影响下快速探底后报复性上涨，成交量逐日递增，双创指数大幅上涨对市场人气起到提振作用[31] - 五一节前股指向上突破整理平台，成交量同步放大到万亿水平，但连续两次上冲未果后股指逐级震荡回落，由强转弱[31] - 上周股指逐级震荡回落并跌破中短期均线，成交量快速锐减，显示出市场缺乏持续做多动能[31] - 目前股指跌破中短期均线，市场中期明显转弱，预期股指将延续宽幅震荡以寻求多空平衡点[31] 宏观经济与全球环境 - 美联储主席鲍威尔表示，鉴于就业市场和通胀进展，限制性政策有更多时间发挥作用是合适的，年内降息延后是大概率事件[16][49] - 国际评级机构穆迪将美国的评级展望从“稳定”下调至“负面”，美国国债规模持续上升，经济未来面临诸多挑战和银行流动性威胁[16] - 全球经济面临下行压力，欧洲对经济滞涨和衰退的担忧预期上升，美国下半年降息概率预期回升[16] - 美债市场剧烈震荡，美元振幅加大，非美货币兑美元汇率波动加剧，黄金价格创历史新高后振幅加大，国际原油价格跌宕起伏[16] - 俄乌战争升级偏向长期化，半岛和南海地缘政治局势持续对峙，巴以冲突升级外溢引发的中东和红海紧张局势危机四伏[7][29] - 美国把中国作为主要竞争目标肆意打压，联合其盟国把经贸科技问题政治化，不断制造单边制裁，中美矛盾摩擦螺旋升级[8][15][45] - 欧美一系列限制政策严重扰乱了全球产业链和供应链的稳定，全球去美元化浪潮日益兴起，经济形势趋于严峻复杂[8][30] 市场资金与结构特征 - 南向资金不断流出A股市场，国内市场资金面始终处于供求明显失衡的状态[16] - 市场缺乏有效的增量资金，基本以存量资金相互博弈为主，因此更多地表现为板块轮动的结构性行情特征[16] - 注册制背景下壳资源价值下降，但产业资本减持离场的意愿不减[16] - 相较于海外市场过去几年的大规模持续放水，国内市场的稳健政策难以有效持续地激发市场的做多信心[16] - 板块热点的无序以及近期股指量价背离的现象使得市场短期的做多热情极为有限[12][48] 研究覆盖公司要点 - 曲美股份 (603818): 定位中高端家具，品牌“曲美”在消费者中拥有较高知名度与美誉度，致力于为客户提供“时尚、经典、原创”的家具产品和“一站式、全方位”的家居整体解决方案[18][33] - 广生堂 (300436): 主业为核苷类抗乙肝病毒药物，是国内唯一拥有阿甘定（阿德福韦酯）、贺甘定（拉米夫定）和恩甘定（恩替卡韦）三大乙肝抗病毒一线用药的厂家[18][33] - 广生堂 (300436): 12-14年营业收入为1.26亿、1.78亿和2.54亿，复合增长率42.23%；12-14年归属于母公司净利润为0.43亿、0.57亿和0.84亿，复合增长率39.32%[18][33] - 老百姓 (603883): 截至2014年9月底，公司门店总数为963家，在湖南、陕西等7个省级市场占据市场领先地位[20][34] - 老百姓 (603883): 2014年营业总收入37.66亿元、归母净利润1.87亿元，近三年收入、净利复合增长率分别为15.31%和23.54%[20][34] - 康斯特 (300445): 专业从事数字压力检测、温度校准仪器仪表产品研发、生产和销售，是国内该行业的领先企业之一，国内市场占有率达到15%左右[21][34] - 派思股份 (603318): 主营业务是从事燃气输配和燃气应用领域相关产品的设计、生产、销售和服务，主要为天然气输配提供压力调节系统和天然气发电提供预处理系统[34]