报告行业投资评级 报告给予铜行业"看好"的投资评级。[3] 报告的核心观点 多重因素推动铜需求增长，支撑铜价上涨预期 1. 铜库存处于历史低位，未来或迎补库需求 [14] 2. 家电产量维持在历史高位，刺激精铜消费需求 [15][16] 3. 国家电网投资额持续增加,光伏、风电创造铜消费新增量 [17][18][19][20][21] 4. AI产业链快速发展,算力供给端、传输端用铜需求放量 [22] 铜矿供给紧缺，铜或将进入长期景气区间 1. 铜矿资本支出与矿石品位下降影响矿石长期供给 [24][25] 2. 多起突发事件导致矿石产量不及预期 [25] 3. 冶炼产能供给过剩,紧缺向金属端传导 [26][27] 宏观经济因素支撑铜价上涨 1. 美联储降息可能性增大,有利于经济复苏 [28][29] 2. 中国宏观经济向好,为铜需求提供支撑 [29] 投资建议 1. 建议关注矿产储备充足、技术先进的紫金矿业 [31][32][33] 2. 建议关注具备产业链优势的江西铜业 [34][35][36]