城投公司财务状况特征 - 资产规模稳步增长但增速有所放缓，资产向头部城投公司集中[1] - 房地产市场低迷、城投公司流动性紧张以及政策限制导致城投托地现象减少，土地资产大幅减少[2,3] - 应收类款项结构出现积极变化，其他应收款和来自政府的占比减少[4] - 监管趋严下，城投公司外部融资难度增加，货币资金显著减少[23] - 总负债规模持续扩大，资产负债率走高[5,6] - 有息债务中短期债务占比提升，流动性风险加剧[6,7] - 非标债务占比下降较快，付息压力有所缓释[8] - 城投公司业务转型加速，公益性和准公益性业务占比下降[9,10] - 盈利能力较弱，净资产收益率和总资产收益率下降[10,11,12] 隐性债务规模测算 - 城投公司有息债务扩张速度放缓，隐性债务无序扩张势头得到遏制[11,12,13] - 测算出城投公司隐性债务规模约32.2万亿元，较有息债务总规模下降49.8%[13] - 经济实力强、资源禀赋好的地区隐性债务下降幅度大[14] 城投公司未来发展任务 - 应对短期流动性风险仍是当务之急[16,17] - 优化债务结构，推动负债端成本下降[18] - 利用好化债政策，争取地方政府资金支持、金融协调支持和特许经营权等资产[19] - 城投转型避免进入误区，提高市场化经营占比[20]