报告行业投资评级 - 报告行业投资评级为增持 [1] 报告核心观点 - 索尼影业希望使用生成式人工智能来为电影制作"降本增效" [8] - 第三批进口游戏版号公布,年初至今已下发61款进口游戏版号,数量超过去年同期 [9] - 2024年618第一周期(5月20日-6月3日),淘宝天猫第一波GMV同比增长14.6% [10] 行业投资建议 - 看好以AI应用端落地为代表的游戏、营销、出版等板块 [11] - 游戏板块受益于AI带动的开发成本下降和版号定期发放 [12] - 营销板块受益于AI大模型日趋成熟带来的精准营销效果提升,以及618购物节广告投放增强 [13] - 出版板块受益于AI持续推进对语料版权内容需求大幅增长 [14][15] 市场回顾 - 本周A股申万传媒指数下跌4.75%,整体跑输沪深300指数 [17][18] - 申万传媒二级行业中,出版板块下跌2.03%表现较好,教育板块下跌12.42%表现较差 [18][19] - 海外市场指数整体维持强势,道琼斯美国科技指数上涨3.59% [20] 个股表现 - 本周个股涨幅前十位包括华闻集团、贵广网络、山东出版等 [22] - 个股跌幅后十位包括捷成股份、富春股份、慈文传媒等 [22] 公司动态 - 值得买公司对外部大模型及AIGC产品保持高度开放态度 [30] - 慈文传媒积极推进"1133"战略,内生主业和外延业务并重 [31] - 分众传媒2023年年度权益分派方案已获股东大会审议通过 [33] - 中文传媒将其持有的江西中文传媒教辅经营有限公司60%股权无偿划转至全资子公司 [35] 风险提示 - 政策监管变化的风险 [39] - AI需求不及预期的风险 [40] - 宏观经济下行的风险 [41]