报告的核心观点 - 5月CPI同比持平于0.3%,略低于预期,其中食品价格强于季节性,畜肉供需持续趋于均衡,暴雨天气暂时性影响鲜菜鲜果供给[1] - 核心CPI同比小幅回落0.1个百分点至0.6%,显示商品和服务消费内需仍有较大政策促进空间[1] - 5月PPI同比跌幅大幅收窄1.1个百分点至-1.4%,主要由于煤炭冶金产业链价格企稳回升,叠加基数大幅走低[1][4] 报告内容总结 1. CPI分析 - 5月食品CPI同比跌幅较4月收窄0.7个百分点至-2.0%,环比持平,强于季节性,主要由于南方暴雨天气影响鲜菜鲜果供应,以及猪周期持续从供大于求转向供需均衡[1] - 5月核心CPI同比小幅回落0.1个百分点至0.6%,一方面核心商品内需持续呈现相对不足的态势,工业制成品同比涨幅回落,另一方面服务价格除房租外的其他服务同比持平[1] 2. PPI分析 - 5月PPI同比跌幅大幅收窄1.1个百分点至-1.4%,主要由于国内供需基本形成闭环的煤炭开采、黑色金属价格同步阶段性企稳并温和回升,叠加基数效应[1][4] - 我国PPI受国内供需闭环的煤炭-冶金产业链影响较深,与其他主要工业国有所不同[1] 风险提示 无