报告行业投资评级 - 维持食品饮料行业"增持"评级 [5] 报告的核心观点 行情回顾 - 上周食品饮料行业下跌2.70%，跑输沪深300指数2.54pct [8] - 食饮子板块涨跌不一，其中啤酒上涨1.98%，软饮料下跌1.74%，调味发酵品下跌1.86% [8] 端午消费表现 - 端午期间国内旅游出游总人数达1.1亿人次，同比增长6.3%，为2019年的114.6% [3] - 国内游客旅游总花费达4035亿元，同比增长8.1%，为2019年的102.6% [3] - 今年端午节期间人均旅游消费367元，恢复至2019年同期的89.5%，消费力有待进一步恢复 [3] - 端午节前后，茅台批价持续走低，6月11日飞天茅台当年原装批发参考价为2715元/瓶，较前一周上涨0.18%，飞天茅台当年散装批发参考价为2445元/瓶，较前一周下降1.61% [4] - 茅台暂停巽风酒的合成行权，叫停部分区域市场特定企业1499元团购飞天茅台政策，控制供应量，对后续茅台价格形成支撑 [4] - 端午期间白酒在婚宴、商务场景表现平淡，以家庭聚饮为主，大众价格带表现较好 [4] 行业估值 - 截至6月7日，食品饮料行业PE为22X，位居申万一级行业第16位 [11] - 估值靠前的为其他酒类(38X)、啤酒(28X)、肉制品(27X)，估值靠后的为乳品(14X)、预加工食品(19X)、保健品(20X) [12] 行业动态 - 6月4日,汾酒销售公司经销商大会在昆明举行,青花20汾酒、老白汾酒10全新升级面市 [21] - 6月5日,西凤酒在柬埔寨金边市的各大零售市场和中餐店已完成铺货,并开展了多场品鉴活动及免品活动 [21] - 6月5日,南非2024年的葡萄收成将下降7%,约为110万吨,这是过去20年来最小的收成 [22] 上市公司公告 - 良品铺子控股股东良品投资质押公司802万股,占其持股总数的67% [23] - 新乳业限制性股票激励计划第三个解除限售期解除限售条件未成就,需回购注销502.8万股 [24] - 安井食品副总经理拟减持公司股份,黄建联减持不超过54万股,黄清松减持不超过57万股 [25] - 今世缘2022年限制性股票激励计划第一个限售期即将届满,可解除限售698.4万股 [26] 投资建议 - 关注后续升学宴、谢师宴等消费场景表现,持续关注白酒终端价格动向,继续看好高端及区域龙头 [27] - 大众品中啤酒、软饮料保持较高景气度,尤其看好啤酒版块,其在成本压力改善+结构性升级同步推进下盈利修复确定性较强 [27] 风险提示 - 宏观经济恢复不及预期 - 原材料价格波动风险 - 食品安全问题 - 市场竞争加剧 [28]