报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [4] 报告的核心观点 - 清爽产品上新及营销蓄势，有望接力强爽贡献预调酒业务新增量 [1] - 烈酒业务布局逐渐步入收获期，威士忌成品酒预计24Q4发布 [1] - 24Q1高基数业绩承压，持续打造358矩阵，努力推动全年业绩保持良好增长 [1][2] 公司投资价值分析 - 预调酒赛道仍处于成长期，公司不断推出新品拓宽消费人群，358产品矩阵渐成型 [3] - 经历上一轮预调酒泡沫后，公司积极调整，开启新一轮渠道下沉 [3] - 烈酒业务逐渐步入收获期，品类拓展及渠道开发将进一步打开长期成长空间 [3] - 预计公司2024-2026年EPS为0.87、1.03、1.22元，对应PE分别为24、20、17倍 [3] 风险提示 - 行业竞争加剧、二级市场股价波动风险、产品动销不及预期、餐饮渠道开发不及预期、原辅材料价格波动风险、食品安全风险 [5]