报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [4] 报告的核心观点 公司业绩稳中有升 - 2023年公司实现营收25.12亿元,同比增长11.07%;实现归母净利润2.30亿元,同比增长22.27% [1] - 2024年Q1实现营收6.44亿元,同比增长19.88%;实现归母净利润0.73亿元,同比增长25.42% [1] - 受益于终端消费市场的缓慢复苏、新能源汽车的蓬勃发展和MiniLED产品市场渗透率的快速提升,公司传统LED业务实现稳定增长 [1] 新兴业务发展良好 - 车用背光LED产品已进入全球主要客户的供应链体系,车用照明也已进入多家主机厂商的供应链 [4] - 公司的红外产品已应用于智能穿戴、3D感测、生物识别等领域,VCSEL产品在消费电子、激光传感等行业有所突破 [3] - 公司的高速光耦产品已在工业控制、消费电子、车用等领域进行推广 [3] - 光学膜材业务中高端产品的顺畅供货,客户结构进一步多元化,产品在中小尺寸应用终端的市占率进一步提升 [3] 未来发展前景 - MiniLED技术应用渗透率快速提升,车用LED业务表现亮眼 [1][2] - 公司持续加大研发投入,在车规级背光LED、MiniLED背光方案、车用MiniLED灯板等方面取得显著成果 [1][2] - 公司业务实现横向拓展,新兴业务发展势头良好,为公司未来成长提供动力 [3] 财务数据总结 - 2023年公司实现营收25.12亿元,同比增长11.07% [1] - 2023年公司实现归母净利润2.30亿元,同比增长22.27% [1] - 2023年公司毛利率为25.68%,同比提升1.48个百分点;LED产品毛利率为27.39%,同比提升2.09个百分点 [1] - 2023年公司净利率为9.13%,同比提升0.56个百分点 [1] - 2024-2026年预计公司归母净利润分别为2.81亿元、3.73亿元、4.65亿元,EPS分别为0.21元、0.28元、0.35元,PE分别为24X、18X、14X [5]