报告行业投资评级 - 报告维持有色金属行业"优于大市"的投资评级[1] 报告的核心观点 - 美国5月CPI数据低于市场预期,在CPI数据发布后黄金大幅上行,但在FOMC会议中,鲍威尔表示通胀仍然太高,今年迄今的通胀数据还不足以给美联储降息的信心,受此影响黄金价格以及市场降息预期出现大幅回落[2][3] - 欧洲央行和加拿大央行已经开启降息,在美联储公布的点阵图情况来看,其中位数预期今年联邦基金目标利率仍有一次调降,但降息时间或相对靠后,在目前其他币种开启降息的背景下,美元汇率或受此影响,美元指数远期下行压力或逐步显现[4] - 美联储的预期管理频繁,短期数据的可信水平下行或将进一步带动美元信誉下降,全球央行持续增持黄金,推动黄金需求提升、价格上行[5] 行业投资建议 - 推荐投资紫金矿业、山东黄金、中金黄金、银泰黄金、恒邦股份、盛达资源等标的[6] 风险提示 - 美联储货币政策超预期变动,贵金属实物需求不及预期,全球地缘政治风险加剧[7]