报告的核心观点 - 5月出口同比增长7.6%,较4月份回升6.1个百分点,但两年平均增速下降至-0.3%,显示出口增长动力仍有上涨空间[1] - 5月环比增速3.5%,低于历史同期均值,反映外需不确定性增加[1] - 对欧盟、美国、日本等传统贸易伙伴的出口增速同比回升,主要受发达经济体补库存影响,但两年平均增速边际回落,主要受中美贸易紧张影响[1] - 新兴经济体中,对东盟、非洲、俄罗斯等地区出口虽回落,但仍保持正增长,贸易朋友圈扩容对出口增速有支撑[1] - 机电产品和劳动密集型产品出口增速均回升,后者回升幅度更大,机电产品出口同比增长7.5%,对5月出口增速回升贡献57.8%[1] - 5月美国非农就业人数增加27.2万,超出市场预期,失业率为4.0%,略高于上月,平均时薪同比增长4.1%,高于预期[3] - 美国非农数据的强劲表现,使得市场降低了对美联储在9月份首次降息的预期,预计年内仅降息一次[1] 报告内容总结 国内宏观消息 1. 5月出口同比增长7.6%,较4月份回升6.1个百分点[1] 2. 国务院总理李强6月7日主持召开国务院常务会议,研究促进创业投资高质量发展、房地产市场形势和下一步构建房地产发展新模式、健全基本医疗保险参保长效机制等[2] 3. 沪深交易所落地程序化交易管理实施细则,明确了高频交易的认定标准,并从报告、收费、监管等方面提出差异化管理要求[2] 4. 5月财新中国制造业PMI为51.7,环比上升0.3个百分点,显示制造业生产经营活动扩张加速[2] 海外宏观消息 1. 美国5月非农就业人数增加27.2万,超出市场预期,失业率为4.0%,略高于上月,平均时薪同比增长4.1%,高于预期[3] 2. 美国5月ADP就业人数增加15.2万,为今年1月以来最小增幅[3] 3. 欧央行如期降息25个基点[3] 市场高频数据跟踪 1. 中证500指数、中证1000指数、创业板指数、恒生指数等主要指数本周均有不同程度下跌[4] 2. 道琼斯工业平均指数、标准普尔500指数等美国主要指数本周均有不同程度上涨[4] 经济高频数据跟踪 1. 波罗的海干散货指数、CRB商品价格指数等海外经济指标本周有所上涨[17][18] 2. 30大中城市商品房周成交面积、100大中城市周成交土地占地面积等房地产投资指标本周有所下降[20][21] 3. 义乌小商品总价格指数、柯桥纺织价格指数等消费指标本周有所下降[26][27] 4. 中国乘用车当周销量、电影票房收入等消费指标本周有所上涨[28][29] 5. 出口集装箱运价指数、主要港口外贸货物吞吐量等出口指标本周有所上涨[30][32] 6. 猪肉价格上涨,南华工业品指数下降,反映通胀压力[33][34] 7. 货币投放量减少,SHIBOR利率下降,流动性有所收紧[35][36] 风险提示 1. 国内政策超预期 2. 欧美经济衰退风险加剧[37]