报告的核心观点 - 欧央行宣布将三大关键利率全线调降25bp,兑现了4月议息会议给出的明确降息指引,但没有对未来利率路径作出任何指引或承诺[1][2][3] - 欧央行认为欧元区经济正在持续转暖,经济增长预测值从0.3%上调至0.9%,PMI数据显示欧元区经济已经进入扩张期[2] - 欧央行肯定了去通胀的阶段性进展,但上调了未来通胀预测,将2024年通胀预测上调0.2pct至2.5%,2025年通胀预测同样上调0.2pct至2.2%[2] - 本次降息更多是对前期降息指引的兑现,而非基于当前经济与通胀形势决策的结果,前瞻地看,欧元区经济已经重回扩张,去通胀进程也已确定遇阻,欧央行年内或已难以再次降息[4] 报告目录分析 经济形势 - 欧央行认为欧元区经济正在持续转暖,经济增长预测值从0.3%上调至0.9%,PMI数据显示欧元区经济已经进入扩张期[2] - 欧央行肯定了去通胀的阶段性进展,但上调了未来通胀预测,将2024年通胀预测上调0.2pct至2.5%,2025年通胀预测同样上调0.2pct至2.2%[2] 货币政策 - 欧央行宣布将三大关键利率全线调降25bp,兑现了4月议息会议给出的明确降息指引,但没有对未来利率路径作出任何指引或承诺[1][2][3] - 欧央行继续执行量化紧缩计划,将在2024年下半年每月减少€75亿疫情紧急购买计划(PEPP)规模,并在2024年底停止再投资[3] 市场反应 - 欧元兑美元汇率小幅走强,欧洲股市小幅上涨,欧元区国债收益率波动不大,货币市场欧元拆借成本仅反应1次降息,未记入未来更多次降息预期[3] 前景展望 - 本次降息更多是对前期降息指引的兑现,而非基于当前经济与通胀形势决策的结果,前瞻地看,欧元区经济已经重回扩张,去通胀进程也已确定遇阻,欧央行年内或已难以再次降息[4]