美国经济 - 美国银行业出现历史上规模最大的破产，超过5000亿美元已经被注销[18] - 美国银行业的脆弱性远超一般预期，一家主要银行已经被迫撤资[18] - 美国联邦储备局自沃尔克以来一直表现出相当无能，尤其在处理资产泡沫方面[22] - 美国联邦储备局在处理资产泡沫问题上表现出持续的信心，尽管其明显的无能[22] - 美联储是否能继续实施紧缩货币政策将决定通胀是否能回落至2%而不引发严重衰退或新的金融危机[23] - 美国货币供应增长首次出现负增长，这可能导致经济活动受限，货币政策难以刺激经济[25] - 随着金融市场和经济衰退加剧，货币和财政政策将变得更加刺激和急迫，可能引发更高水平的通胀[26] - 美国M2货币供应的年度负增长可能导致银行危机、萧条和通货紧缩[25] 黄金市场 - 全球央行自2009年以来一直在增持黄金，2022年央行购买量增加152%，亚洲央行成为黄金购买的主要推动力[39] - 预计随着黄金价格达到新的历史高点，恐失恐慌将会出现，新的投资者将迅速进入市场，黄金ETF的投资需求可能会推动黄金价格[40] - 预计一旦黄金价格在美元方面创下新的历史高点，黄金牛市的下一个趋势阶段将开始[59] - 自乌克兰战争爆发以来，多种货币的黄金价格已创下新的历史高点，显示这些货币的购买力相对于黄金已达到新的历史低点[60] - 黄金在2022年全年对所有货币来说都是正面的，除了美元之外，其他货币的价格上涨了7.2%[63] - 在这个长期牛市中，黄金的平均年度表现令人印象深刻，从2000年至今的平均年度表现为9.3%[65] - 2000年至2023年黄金在各种货币中的表现呈现出不同的趋势，其中2011年和2013年黄金表现较为突出[67] - 自1971年黄金价格以来，黄金在美元中的年均增长率为10.0%，表现出较高的增长潜力[67] 美元和全球经济 - 美元指数形成明显的头肩顶形态，若100的关键水平被大幅突破，价格目标将约为85[91] - 美元与商品价格之间的关系发生了变化，美元强势可能对全球经济造成问题[70] - 美元与商品价格之间的正相关关系可能对商品进口国造成通货膨胀压力[71] - 美元支付系统目前没有明确替代品，新支付系统尚未达到同等水平[75] - 美元在全球贸易中占主导地位，其他国家的双边贸易协议规模相对较小[76] - 美国拥有最深和最流动的资本市场，作为全球最大的消费国，对出口国至关重要[79] - 美元债务需求持续增长，可能导致美元升值[80] - 美元的全球地位使得美国可以利用美元流动性来支持和执行新的外交政策[84] - 美元的军事力量可能被用来强制全球使用美元作为储备货币[86]

报告的核心观点 - 地缘政治风险加剧导致供应链重组,但实际"友好化"进程缓慢且成本高昂 [2][3][7] - 中美双方都在加大产业政策力度,可能加剧贸易摩擦 [10][11][12] - 特朗普再次当选可能导致更广泛的关税和出口管制措施,但实际影响可能有限 [13][14][15][16][17] - 欧盟可能会进一步收紧对华贸易政策,但手段将更加审慎和缓慢 [26][27][28][29][30] 报告内容总结 1. 友好化供应链重组进程缓慢且成本高昂 - 2018-2019年中美贸易战后,实际上并未出现大规模的"友好化"供应链重组,直到2022年俄罗斯入侵乌克兰后才开始兴起这一概念 [2][3] - 许多西方国家对华依赖程度直到俄乌战争后才有所下降 [4][5][6] - 未来几年"友好化"供应链重组力度可能会加大,但实际外商直接投资流量增加有限,高利率可能抑制了投资 [7] - 中国政策也在增加"去风险"的经济成本,这可能会减缓"友好化"趋势,美国相比中国更容易实现供应链重组 [8] 2. 双方加大产业政策力度可能加剧贸易摩擦 - 中国将继续加大产业政策力度,西方国家也在增加相关政策实施,如美国通过通胀减免法案和芯片法案 [10] - 这些政策虽然可以促进创新,但也包含保护主义因素,以半导体为例,美国正在大幅提高产能,可能对韩国台湾等当地就业和投资造成冲击 [11][12] 3. 特朗普再次当选可能导致更广泛的贸易政策措施 - 特朗普当选后可能采取更广泛的关税和出口管制措施,但实际影响可能有限 [13][14][15] - 中国可能的报复手段有限,但特朗普可能还会将矛头对准欧盟和一些第三国 [16][17] 4. 欧盟可能进一步收紧对华贸易政策 - 欧盟是地缘经济博弈的关键战场,作为美中两大贸易伙伴,但对华依赖程度并未大幅下降 [26] - 欧盟官员未来可能会进一步推动限制对华贸易,因为中国的产业升级战略正在给欧盟企业带来不利影响 [27][28] - 不过欧盟的去风险策略将更加审慎和缓慢,因为欧盟委员会缺乏美国总统的执行权力 [28] - 中国需要欧盟作为其"战略新兴产业"绿色产品的重要市场,可能会做出一些让步,如促进更多中国企业在欧洲的绿地投资 [29][30]

中国经济趋势 - 中国经济已触底，易于年度对比有所帮助，COVID的影响正在减弱[1] - 中国经济正逐渐好转，全球经济复苏开始同步化，亚洲内贸易增长加速[17] 亚洲内贸易 - 亚洲内贸易持续增长，1990年亚洲内贸易占比46%，到2021年增至58%[3] - 2021年，亚洲贸易中58%发生在亚洲内部，比1990年的46%有所增长[18] 中国数字化和环保转型 - 中国经济正向数字化和环保转型重新平衡，数字化经济占20%的经济比重，但贡献了55%的GDP增长[5] 中国房地产行业 - 中国房地产行业过度建设需要快速解决，房价和销量需承受压力以完成清洗周期[7] - 中国的房地产投资已从峰值下降25%，相比美国和西班牙的下降幅度更小[22] 中国资本市场 - 中国需发展更具竞争力的资本市场战略，以提高全球竞争力[8] - 中国股市表现不佳，但需关注资本市场的潜在改善[11] 中国金融服务体系 - 中国金融服务体系将面临重大变革，需调整投资组合以抵消净利润率下降[9] 中国消费市场 - 中国消费者信心急剧下降，过剩储蓄达到2013年零售销售的15%[30] - 如果消费者信心恢复，储蓄率回到COVID前的29%，可能为经济增加7万亿人民币[31] 中国股票市场 - 中国的股票市场被认为便宜，但缺乏潜在的多重扩张催化剂[34] - 中国需将国内储蓄多样化投向其他资产类别，包括本地股票和信用[35]

业绩总结 - 4月份印度私营部门经济增长加速，制造业和服务业均表现强劲[1] - 制造业领先于服务业，但服务业增长速度更快[3] - 新订单增长加速，制造业和服务业均有所提升[9] - 出口订单增长速度创下2014年以来最快[8] - 就业增长明显，制造业雇佣人数增加幅度最大[9] - 价格上涨幅度有所减缓，但仍高于长期平均水平[10] - 未来业务前景乐观，预计未来12个月需求和生产力将进一步提升[10]

业绩总结 - 印度服务出口增长达到系列峰值[1] - 印度服务业活动指数显示总销售额受到出口的显著提振[1] - 印度服务业活动指数显示业务活动增长速度为2010年中期以来最强之一[1] - 印度服务业活动指数显示收费通胀接近七年来的高点[1] - 印度服务业出口业务增长速度自2014年9月以来最快[3] - 印度服务业中金融和保险领域在产出和销售方面增长最快[4] - 印度服务业中整体费用上升，输入价格通胀速度快于2月份并超过长期平均水平[5] - 印度服务业中销售价格通胀率达到2017年7月以来的最高水平[7] - 印度服务业中新增业务量的增长速度为2010年6月以来最佳之一[8] - 印度服务业中销售价格通胀率达到五个月来的最高水平[9]

美国金融市场和政策 - 2024年3月FOMC会议讨论了美国金融市场和政策利率预期的变化[6] - 美国金融条件在1月FOMC会议后略有缓和，股价上涨超过利率上涨[6] - 预期联邦基金利率路径显著上升，反映了更晚开始降息政策的预期[7] - 美国货币市场状况稳定，随着联邦储备证券组合的减少，预计准备金余额将迅速下降[8] 经济数据和趋势 - 通胀持续下降，但进展不均匀，总体PCE价格在过去12个月中增长2.5％[14] - 美国实际GDP在第一季度以坚实的速度增长，尽管比第四季度的速度慢[15] - 2024年总体和核心PCE价格通胀预计将在2.5％左右结束[27] - 小企业的信贷质量进一步恶化[28] 市场展望和策略 - 股票指数在乐观的企业盈利报告中显着上涨[22] - 与会者普遍认为通胀风险仍然存在，但也预期月度通胀数据可能会出现不稳定[31] - 参与者认为政策利率可能已经达到紧缩周期的顶峰[38] - 委员会决定维持联邦基金利率目标区间在5¼至5½%不变[41]

印度制造业PMI数据 - 2024年3月，印度制造业PMI达到了16年来的最高水平，为59.1[1] - HSBC印度制造业采购经理人指数（PMI）由S&P Global编制，调查约400家制造商的采购经理人[9] - PMI包括五个指数的加权平均值，分别是新订单（30%）、产出（25%）、就业（20%）、供应商交货时间（15%）和采购库存（10%）[9] - PMI指数范围在0到100之间，超过50表示相比上个月整体增长，低于50表示整体减少[9] 印度制造业生产和销售情况 - 2024年3月，印度制造业生产和销售速度创下了自2020年10月以来最快的增长率[1] - 2024年3月，印度制造业新增订单和产量增长迅速，出现了强劲需求和库存增加的情况[2]

业绩总结 - 波兰在过去12个月中表现最好，涨幅达到70%[1] - 中国经济在3月份出现反弹，制造业采购经理指数达到一年来的最高水平[2] - 新兴市场相对发达市场的市盈率折价率在3月份达到35%[4] - 印度预计中至高青少年的盈利增长率突出，资本支出周期提供支持[7] - 新兴市场股票在第一季度上涨，但落后于发达市场[10] - 埃及股市在与阿联酋和国际货币基金组织达成协议后上涨[12] - 中国股市下跌，受宏观经济状况和国家人大的政策影响[13] - 中东地区的股市前景乐观，但仍受到公共投资基金和私营部门支出的影响[29] - 中国政策制定者采取更强有力的行动来解决经济问题[31] - 印尼2024年股市前景将分为两个阶段，第一阶段可能存在更高的市场波动[33] - 韩国宏观指标复苏速度较政府预期缓慢，国内监管担忧有所缓解，但应密切关注与朝鲜的地缘政治紧张关系[34] - 泰国前景积极，乐观因素包括旅游业复苏对当地情绪和私人消费的影响，宏观政策支持增长，以及轻量级投资者定位[39]

美联储降息计划 - 美联储计划在2024年底前进行三次每季度降息，可能减少储蓄动机，降低贷款利率[1] 美国市场表现 - 美国标普500指数在2024年第一季度涨幅达到10.16%，信息技术和医疗保健行业或受益[2] - 美国医疗保健公司预计在2024年将看到利润增长[4] 欧洲市场展望 - 欧洲市场保持积极势头，股指创新高，金融股可能受到降息影响[14] 亚太地区市场 - 亚太地区公司盈利增长将保持中等水平，中国和香港公司可能在消费和科技领域看到盈利增长[16]

业务状况 - 三月份，越南制造业生产指数首次在三个月内下降，达到49.9，表明业务状况基本持平[1] - 三月份，新订单和产量均有所下降，受需求疲软影响，进口成本上涨速度放缓，销售价格下降[2] 未来展望 - 制造商对未来一年的产量增长充满信心，乐观情绪为一年半以来最高[5] 知识产权 - S&P Global拥有或许可的数据知识产权[18] 商标声明 - PMI®是S&P Global Inc的商标或注册商标[18] 内容发布声明 - S&P Global Market Intelligence发布的内容不代表S&P Global Ratings[19]