公司近年业绩与业务修复 - 公司24年业绩显著修复，24H1锂电池/金属物流/LED业务收入分别同比增长79%/14%/25%，毛利率同比提升8.6/-1.8/+1.2个百分点 [4] - 锂电池业务21年触顶后回落，24H1净利润0.6亿元同比转盈，金属物流业务净利润持续增长，23年达2.12亿元，LED业务23年扭亏为盈 [6] - 22-23年公司收入同比下滑6%/17%，归母净利润下滑44%/63%，主要受锂电池和LED行业下行影响，24年1-3Q收入同比增长31%，归母净利润同比增长173% [7] 工具电池业务 - 24年国内电动工具出口显著回升，电钻/电动链锯/割草机出口数量同比+32%/+29%/+72%，下游泉峰控股/格力博收入同比增长25-30%/15% [8][9][10][11] - 美国处于降息周期，24Q4地产销售数据触底回升，预计25年工具需求两位数增长，工具景气度滞后地产周期0-1年 [13][14][15][16] - 公司21-23年锂电池销量从3.9亿颗降至2.2亿颗，单颗净利从1.4元降至-0.2元，24H1销量1.75亿颗，单颗净利回升至0.3元，预计25年量利齐升 [2][18][24] - 公司布局马来西亚4亿颗产能应对美国关税政策，25H1投产，当前电动工具锂电芯市场份额全球第二 [21][22] 非工具电池新场景 - BBU市场规模24-28年CAGR达79%，单颗盈利可达传统圆柱电池十倍，公司已向AES-KY等厂商供货并向台达送样 [3][26][27][28][34] - 公司积极拓展智能出行(电踏车/电摩)、清洁电器、eVTOL、机器人等场景，24年两轮车电池出货占比目标10% [43][44][45][46][47] - 预计24-26年电池收入22/33/42亿元，同比+58%/+26%/+27% [3] 金属物流与LED业务 - 金属物流业务24-26年预计收入24/26/27亿元，同比+6%/+5%/+5%，盈利小幅提升 [3][48][49][50][51] - LED业务24-26年预计收入17/19/21亿元，同比+37%/+10%/+10%，高端产品占比提升带动盈利改善 [3][52][53][54][55]