港股市场表现与展望 - 港股周线临近七连阳，2000年以来仅有7次六连阳以上且涨幅超15%的历史记录[2] - 本轮上涨由中美科技叙事此消彼长触发，叠加全球地缘环境缓解，呈现全球资金再平衡特征（发达市场→新兴市场→中国科技）及龙头股集中上涨[2] - 恒指历史最长连涨记录为八周，当前赔率吸引力已低于A股（远期PE位于2010年均值以上，ERP低于均值-1STD）[3] 行情驱动因素与结构特征 - 涨幅高度集中于科技板块（信息技术+通讯服务+医疗保健），类似2020年中国互联网龙头超额收益表现[2][16] - 恒指加权平均涨幅显著高于等权平均，显示大市值龙头股主导行情[15] - MSCI中国1月中旬以来跑赢MSCI发达市场14个百分点，跑赢其他新兴市场(ex中国)9.8个百分点[9][10][12][13] 历史比较与配置建议 - 历史上7次周线六连阳后，仅2009年4月因四万亿刺激驱动盈利上行周期而持续上涨[17][24] - 七连阳后不建议追涨领先板块，应关注低波、股息、价值因子（银行/公用事业/石油石化/电信服务）[3][29] - 中美科技股估值差仍处历史极端水平，中国科技股折价存在长期缩窄空间[30][33] 长期情景推演 - 全面牛市需AI产业叙事兑现+国内经济复苏共振[3] - 结构牛市可能呈现AI产业兑现但经济复苏波折[3] - 再次回落风险来自AI叙事证伪与经济复苏不及预期[3] 全球资产配置策略 - 杠铃策略一端配置中国利率债/红利+科技股/泛东南亚股市/黄金，另一端布局美股及中国AI产业链下游应用[4] - 债务收缩期建议超配中国利率债与黄金对冲逆全球化风险[4]