英伟达股价暴跌分析 - 英伟达2024年第四季度及全年业绩超预期 但次日股价暴跌11% 从135美元/股跌至120美元/股 [1] - 公司市值接近3万亿美元 市盈率约40倍 但现有及新业务增长难以支撑该估值 [1] 现有业务挑战 - 计算需求增长未必转化为收入/利润增长 以英特尔1995-2011年CPU性能增长100倍但股价未变为例 [2][3] - 技术发展导致计算成本大幅下降 iPhone12算力比1985年Cray2高5000倍 成本下降99.9% [4] - 数据中心资本支出可能是一次性投入 微软2015年资本支出60亿美元 2021-22年增至200亿美元 推动收入从900亿增至2000亿美元 [5] - AI芯片需求可能是短期集中投入 非长期可持续 英伟达需销售5.5万亿美元芯片才能支撑当前市值 [6] 多元化经营风险 - 科技巨头核心产品贡献主要收入 如iPhone占苹果收入约90% 谷歌搜索占广告收入90% [8] - 科技巨头多元化尝试多不成功 如谷歌Pixel手机仅占5%市场份额 苹果放弃汽车项目 [8] - 英伟达进军智能手机芯片和自动驾驶领域可能难以复制GPU成功 [9] 市场前景与估值 - 英伟达需创造相当于苹果或微软的价值才能实现市值翻倍 下行风险显著 [10] - 若市盈率从40倍降至20倍 即使净利润增长 股价仍可能下跌50% [11] - 特斯拉股价两个月内下跌40% 可作为市场宠儿估值回调的警示案例 [11]