核心观点 - 宁德时代计划港股二次上市募资至少50亿美元，主要用于海外产能扩张及国际化战略 [5][8][11] - 公司2024年预计净利润490-530亿元，同比增长11%-20%，但营收同比下滑8.7%-11.2% [12] - 海外市场收入占比持续提升，2024年上半年达30.3%，匈牙利工厂（总投资73.4亿欧元）是重点投资方向 [14][15][19] - 动力电池行业竞争格局趋稳，公司全球市占率37.9%但增速放缓，正拓展换电、机器人等新业务 [17][23][24] - 公司现金流压力显现，外汇储备（美元67.35亿+欧元38.58亿）不足以覆盖海外投资需求 [13][14] 分项总结 港股上市计划 - 拟发行不超过总股本5%新股，目标募资50亿美元（约364亿元人民币），或成近三年港股最大IPO [8][9] - 募集资金将用于匈牙利工厂建设（一期二期总投资49亿欧元）及补充国际营运资金 [11][15] - 港股上市可优化资本结构并借助港交所平台吸引国际投资者，助力全球化布局 [14] 财务表现 - 2022-2024年前三季度营收分别为3285.94亿元、4009.17亿元、2590.45亿元，净利润334.57亿、473.42亿、388.06亿 [12] - 2024年营收预计3560-3660亿元（同比降8.7%-11.2%），净利润490-530亿元（同比增11%-20%） [12] - 2024年上半年境外收入505.29亿元，占比30.3%，较2022年23.41%显著提升 [19] 全球化布局 - 已在全球设立13个生产基地，覆盖中国、德国、匈牙利等地 [16] - 欧洲布局包括：德国工厂（投资18亿欧元，产能14GWh）、匈牙利工厂（规划100GWh）、西班牙合资工厂（投资40.38亿欧元） [15] - 匈牙利工厂靠近奔驰/宝马等客户，预计2025年下半年投产，奔驰为首家客户 [15] 行业竞争态势 - 2024年全球动力电池装机量339.3GWh，市占率37.9%（同比微增不到2%） [17] - 国内竞争对手（比亚迪/中创新航等）位次稳定，海外面临LG化学/三星SDI等地缘优势企业竞争 [17][21] - 海外电动化进程刚起步，相比国内智能化竞争存在更大增长空间 [18][19] 新业务拓展 - 换电领域：计划2025年建设1000座换电站，与滴滴合资成立"时代小桔"（注册资本3.3亿元） [24] - 机器人领域：组建自研团队开发工业机器人，计划投资人形机器人公司 [24][25] - 通过投资主机厂/产业链企业强化业务协同性，分散单一业务风险 [26]