英伟达当前市场表现 - 年初至今股价下跌近15% 远超半导体和标普500指数1%的跌幅 [1] - 远期市盈率约为25倍 创下过去一年最低水平 接近10年来最低点 [2] - 相对于费城半导体指数交易价格低于平价 相对于标普500指数溢价为2016年以来最低 [2] Blackwell产品周期进展 - Blackwell产品周期正在加速 供应链瓶颈已被打破 [1][3] - 第四财季Blackwell收入达110亿美元 所有订单已在1月份发货 [3] - 未来几个季度需求仍将持续超出供应 客户资本支出继续攀升 [3] AI行业需求前景 - DeepSeek未对AI需求构成威胁 反而可能加速增长 [3] - 对"AI交易已结束"的担忧为时尚早 企业支出意愿仍在上升 [4] - 产品周期刚刚启动 GTC大会即将召开 [4] 历史估值与回报 - 市盈率跌至25倍或以下时 历史平均次年回报率达150% [5] - 当前估值具有吸引力 下行风险相对有限 [5]