文章核心观点 公司2024年业绩稳健增长，各项财务指标表现良好，在动力电池和储能电池市场份额领先，研发创新能力强，产品矩阵丰富，对未来市场增长预期乐观，同时在产能、成本、库存等方面有相应规划和举措[3][10] 财报核心信息回顾 - 2024年各季度营业收入、毛利、毛利率等指标有波动，4Q24营业收入同比下降2%，归母净利润同比下降4% [1] - 存货、合约负债、预计负债等指标环比有变化，如4Q24存货环比增长8% [1] 管理层介绍 财报及经营情况 - 2024年营业总收入3620亿元，归母净利润507亿元，同比增长15%，综合毛利率24.4%，同比增长5.3个百分点，经营性现金流强劲达970亿元，现金储备充裕，期末货币资金超3000亿元 [3] - 动力电池和储能电池份额稳居榜首，2024年全球市场占率分别为37.9%和36.5% [3] 研发与产品 - 形成基于第一性原理的独特研发创新体系，拥有六大研发中心，研发人员超2万名，截至报告期末，拥有专利及专利申请合计达43354项 [3] - 打造全面先进的产品矩阵，乘用车、商用车、储能领域均有新产品推出，2024年国内商用动力电池销量同比增长98%，重卡动力电池销量同比增长144% [3] 创新解决方案 - 推出新一代巧克力换电Chocolate Swap，可100秒内快速换电，适配车型广，已与多家车企合作 [3] - 一体化智能滑板底盘具备上下解耦、高度集成及对外开放三大特征，可支持L4级智能驾驶 [3] 未来市场预期 - 今年1、2月市场表现优于往年同期，中国电动化渗透率2027 - 2030年有望达80%、90%甚至更高，欧洲市场今年1、2月增长约20%，全球市场未来仍将保持约25%的增长趋势 [3] - 储能市场长期利好，3 - 5年增幅可能接近25% - 30%，比动力增速更快 [3] 质保计提与会计政策 - 按照对已售且在质保期电子产品承担维修责任，以履行义务产生售后综合服务费的最佳估值计提预计负债，2024年平均计提水平约三点几个点，全年占收入的3.8% [3] - 2024年质保计提从费用划到成本，导致毛利率数值有差异，按新口径可比情况下，毛利稳中有升 [3] 成本与价格 - 面对供应链部分环节涨价，公司认为上游整体供大于求，通过技术创新和降本手段，目标今年实现产品成本一定幅度下降 [2] - 对于神行电池等产品，公司更注重用产品服务客户提升竞争力，今年神行或麒麟还会升级 [4] 产能与资本开支 - 2024年下半年产能利用率较上半年提升约20个点，全年接近80%，下半年接近公司历史高峰值 [10] - 公司将进行产能扩建，规划经营情况比去年有适当提升，去年年底产能676GWh，在建产能两百多GWh [10] 市场区域情况 - 今年年初在中东、澳洲有良好订单，美国市场增速不慢，预计今年有40 - 50的增速规模，且单体量较大 [10] - 澳洲、中东等市场未来几年增速将远超传统区域，数据中心储能需求在全球各地均有增长 [10] 库存与运营 - 年末电池库存106GWh，较2023年起始计划提升51%以上，主要构成是发出商品，超六成，因海外发货区域增多，物流时间变长 [10] 其他业务相关 - 国内有贵州、济宁等十三大基地项目推进，海外德国基地产能爬坡，匈牙利一期二期项目建设加速，西班牙合资厂项目前期准备，还有印尼产业链项目 [10] - 江西矿虽经历停产复产，但公司通过降本手段有信心将成本降到合理水平，在当前碳酸锂市场价格下成本可覆盖 [10] - 投资申华主要是加强在锂电材料上的合作，并非在机器人环节有快速重大布局 [10]