文章核心观点 3月17 - 23日全球主要央行迎来“超级周”，在特朗普政策带来经济不确定性、全球贸易摩擦风险升级背景下，“谨慎”和“观望”成为全球央行共同政策关键词，美联储大概率按兵不动，日本央行面临两难困境，多家央行预计维持当前利率水平 [1][2][3][19] 分组1：“央行超级周”背景 - 3月17 - 23日全球主要央行将陆续召开货币政策会议 [1] - 欧洲央行副行长警告特朗普政府带来的经济不确定性超新冠疫情，其政策加剧市场波动并挑战通胀预期和利率路径 [2] 分组2：美联储政策分析 （1）3月会议倾向 - 摩根士丹利预计美联储3月议息会议维持联邦基金利率在4.25% - 4.5%不变，鲍威尔延续“耐心”姿态，对经济和通缩谨慎乐观，坚持“数据依赖”策略，不提供明确政策指引 [3] - 会议可能深入讨论资产负债表缩减问题，涉及结束QT的时机和方式 [4] - 美联储3月会议大概率按兵不动，以数据为导向，若经济数据符合预期，维持利率目标区间在4.25 - 4.50%不变，保持宽松倾向并传递耐心信号 [5] （2）经济数据和预测 - 近期经济数据显示增长放缓、通胀压力缓解，但短期波动不改变政策航向，未来数据更关键 [8] - 摩根士丹利预计美联储在更新后的经济预测摘要中，今年经济增长预测小幅下调，今明两年通胀预期略有上调但接近2%目标，失业率维持低位 [9][10] - 预计今年降息两次至3.9%，明年再降息两次至3.4%，长期利率预期维持不变 [9] 分组3：日本央行政策分析 （1）面临的困境 - 日本央行面临特朗普政策外部风险，需权衡国内经济复苏迹象和货币政策正常化进程 [12] - 特朗普贸易政策对高度依赖出口的日本经济是巨大威胁，可能使央行政策正常化努力夭折 [12] （2）国内与外部情况 - 日本央行1月结束负利率政策并首次加息，市场原预期若经济延续复苏将年内再度加息实现政策正常化，但特朗普政策使路径变模糊 [14] - 国内大企业连续三年大幅加薪，1月通胀率升至4%创两年新高，为加息提供理由和空间 [14] - 全球经济下行风险、美国经济前景不明朗，使日本央行加息需谨慎，超三分之二经济学家预计第三季度加息至0.75%，最可能在7月 [15] 分组4：全球央行普遍选择 - 媒体预计“央行超级周”英国、瑞士、瑞典等多家央行将按兵不动维持当前利率水平 [17] - 在全球经济挑战和“特朗普政策”不确定性下，“谨慎”和“观望”成全球央行共同政策关键词 [19]