市赚率估值方法 - 作者发明"市赚率"估值参数，公式为PR=PE/ROE/100，1PR为合理估值，大于1PR为高估，小于1PR为低估 [1] - 巴菲特上世纪80年代建仓可口可乐的平均市赚率为0.4PR，形成"40美分买入1美元"的投资理念 [1] - 腾讯控股在2022年最低跌破10PE，市赚率约4折，作者在5折以内进行抄底 [3][4] 腾讯控股财务分析 - 腾讯采用"非国际财务报告准则"利润反映真实盈利，调整项包括加回期权奖励、无形资产摊销等，剔除处置收益和诉讼费用等非经常性项目 [4] - 2024年非国际准则每股利润24.027元，较国际准则20.938元高出14.75% [5] - 当前市盈率22.79PE（国际准则）换算为非国际准则19.86PE，ROE从21.78%调整至24.99% [5] 腾讯控股估值水平 - 非国际准则市赚率计算为0.7947PR（19.86PE/24.99%ROE），接近8折估值 [6] - 港股流动性和股息税因素需对1PR目标价进行下调，具体幅度仍在探索中 [6] - 年报后腾讯股价连跌，但"扣非"利润复苏速度快于常规利润，引领业绩回暖 [4][5]