腾讯2024年财报核心表现 - 2024年四季度营收1724.5亿元同比增长11%，经营利润594.8亿元同比增长21%，连续第九个季度领跑增长 [2] - 全年资本开支达768亿元同比增加221%，其中Q4资本开支366亿元同比激增386% [14] - 长青游戏矩阵（如《王者荣耀》《英雄联盟》）与AI技术（元宝APP、混元大模型）形成双轮驱动 [4][6] AI战略突破与竞争格局 - 腾讯元宝接入DeepSeek-R1后成为3月用户增长最快AI单品，35天内发布30次更新 [5][8] - 自研T1模型采用Mamba架构，价格低至DeepSeek-R1的1/4（输入1元/百万tokens） [12] - 当前AI应用竞争仍处早期阶段，买量策略（如下沉市场"AI下乡"）仅能短期提升下载量，豆包仍领先用户留存 [22][24][25] 微信生态的AI战略价值 - 微信小程序覆盖99%日常场景，月流水近30亿元，具备颠覆操作系统的潜力 [36] - 计划通过小程序API接口开发AI Agent，实现自然语言调用服务（如订票、购物） [40] - 微信对话框作为原生入口可大幅降低AI使用门槛，未来算力需求将成倍增长 [41] 资本开支与行业定位差异 - 腾讯2025年资本支出指引为营收的"小十几%"，与阿里三年3800亿元投入形成对比 [15][16] - 公司强调AI投入需"按需定产"，2月微信AI搜一搜测试曾导致算力紧急调配 [18][19] - 马化腾认为当前AI基建存在泡沫，更倾向通过2C应用（如元宝、文档）间接变现 [17][18] 长期竞争关键因素 - 产品需绑定高频场景（如微信联动）而非依赖买量，参考豆包依托字节生态的成功 [30][31] - 小程序生态可能成为AI时代的"操作系统"，为Agent提供工具链调用基础 [39][40] - 公司历史优势在于用户需求导向，AI持久战中需平衡战略耐心与战术敏捷 [43][45]