点击招商研究小程序查看PDF报告原文 公司公告24年报，24年实现总收入1773.1亿元同比+36.4%，毛利123.0亿元同比+17.9%，归母净利 42.7亿元同比+5.6%，毛利率6.9%同比-1.1pcts，净利率2.4%同比-0.7pct。结合公司近况以及业绩 交流会，我们点评如下： 24年收入规模创新高，盈利能力下滑源于产品结构调整、新业务折旧费用增加。 24年收入快速增长 源于消费电子市场需求回暖，公司安卓高端市场订单以及海外大客户业务持续扩大，汽车电子保持 强劲增长态势，新型智能产品业务实现 AI服务器量产出货。盈利能力下滑主因产品业务结构调整， 新拓展的机壳业务带来的折旧以及期间费用增加。 Q4业绩不及市场预期，毛利率下滑源于业务结构调整，期间费用因大客户研发费用前置以及股权激 励成本有所增加。 单季度看，Q4收入551.8亿元同比+45.9%环比+26.7%，毛利32.4亿元同比 +27.9% 环 比 -12.1% ， 归 母 净 利 12.0 亿 元 同 比 +20.6% 环 比 -22.2% ， 毛 利 率 5.9% 同 比 -0.8pct 环 比-2.6pcts，净利率2.2%同比- ...