公司业绩与财务数据 - 2024年原奶营收达151亿元，同比增长17%，原奶产量375万吨，同比增长24.1%，但原奶单价同比下降5.9%至4.12元，导致营收增速不及产量增速 [3] - 2024年上半年原奶营收73.2亿元，全年市占率提升至9.2%，奶牛存栏量增至62.2万头，成母牛占比提高至52.3% [3][5] - 原料奶业务毛利率提升至32.7%，同比增加4个百分点，反刍动物养殖系统解决方案毛利率提升至16.8%，同比增加3.4个百分点 [11] - 2024年下半年因计提5亿元物业厂房减值导致亏损，若不考虑减值则实现盈利，饲料业务营收从58亿元降至50亿元 [6] 核心竞争力与行业地位 - 公司奶价4.12元显著高于全国平均奶价3.15元，主要受益于伊利支持及特色奶业务（占比约1/3），特色奶采用成本计价法，不受普通奶价波动影响 [4] - 奶牛存栏量62.2万头，领先现代牧业的49万头27%，并新增2万头奶山羊布局特色奶业务 [5] - 成母牛单头价值同比减少2858元，后备牛数据尚未披露，生物资产减值包含折旧和周期性减值两部分 [7][8] 运营与市场动态 - 2020-2024年原奶产量复合增速显著，从157.5万吨增至375万吨，市占率从4.6%提升至9.2% [3] - 社会牧场因奶价低迷（散奶价约2元）普遍缩栏，而公司逆势扩张，凸显成本与渠道优势 [5] - 2024年资本开支预计大幅降低，增速放缓符合公司指引，下半年增速已较上半年放缓 [5] 财务表现分析 - 2024年毛利总额57.8亿元，原料奶贡献49.4亿元毛利，反刍动物养殖解决方案贡献8.4亿元毛利 [11] - 中报业绩增长显著但关注度低，股价曾跌至1.03元，年报业绩符合预期但未超预期 [12]