股价表现与市场环境 - 亚马逊股价在2月份下跌20%进入熊市区域主要受贸易不确定性和新关税威胁影响[1] - 盘整态势可能延续至2025年3月但长期商业顺风依然存在[1] - 通胀放缓至3%以下(2024年12月以来最低)和经济持续增长(Q4 GDP 2.3%)为业务提供推动力[3] 财务表现与业务结构 - 2024年总营业利润达686亿美元(同比增长86%)其中AWS贡献58%但仅占净销售额17%[6] - AWS营业利润率达37%是公司整体利润率(11%)的三倍以上[6] - 数字广告业务2024年增长18%仅次于AWS(19%)成为增速第二的部门[10] AWS业务分析 - 2024年Q4 AWS贡献50%营业利润(106亿美元)但仅占净销售额15%[6] - 若保持20%年增长率到2030年AWS可能推动公司总营业利润突破2000亿美元(2024年的3倍)[9] - 云计算行业领导地位叠加AI工作负载迁移将持续驱动业务发展[6] 数字广告业务潜力 - 广告服务2024年销售额562亿美元较2019年增长345%[10] - 依托全球最大电商网站流量(月访问量数十亿次)构建高利润率广告平台[12] - 数字广告可能使2030年2000亿美元营业利润目标成为保守估计[10] 估值与竞争格局 - 当前市盈率26.5倍显著低于Shopify的65.9倍[14] - 内在价值区间230-266美元对应市盈率30-36.8倍[14] - 面临微软/谷歌等云计算竞争对手但数据资产构筑广告业务护城河[17] 增长驱动因素 - 营业利润三支柱：AWS(37%利润率)/广告(18%增速)/电商(7%增速)[6][10][11] - 消费者财务状况改善推动电商业务2025年增长[3] - 第三方卖家服务(9%增速)和订阅服务(10%增速)提供稳定现金流[11]