核心观点 - 贵州茅台2024年营收利润双创新高，营业总收入1741.44亿元（+15.66%），归母净利润862.28亿元（+15.38%）[1] - 在白酒行业整体降速背景下实现超预期增长，茅台酒营收1459.28亿元（+15%），系列酒营收246.84亿元（+19.65%）[2] - 年度分红总额达647亿元创新高，分红率提升至75%并承诺未来三年维持该水平[2][14] - 形成"茅台酒+系列酒"双轮驱动格局，现金流净额924.64亿元（+38.85%）[8] - 国际市场收入首次突破50亿元达51.89亿元[8] 财务表现 - 营业总收入1708.99亿元（+15.71%），利润总额1196.39亿元（+15.41%）[1] - 期末现金及等价物余额1699.7亿元，预收账款108.15亿元保持高位[8] - 2024年拟分红346.71亿元，叠加中期分红合计647亿元[2][14] 产品策略 - 茅台酒突破1400亿元营收，连续8年两位数增长，核心单品提价+矩阵扩容（新增龙年生肖酒/散花飞天/24节气酒等）[5] - 系列酒增速19.65%远超行业，茅台1935稳居百亿级单品，规划打造茅台王子酒/汉酱迎宾等新百亿单品[7][13] - 2025年推行"一体两翼"结构：飞天茅台为主体，年份酒/文创酒为两翼[13] 渠道与市场 - 形成"自营+社会"渠道协同体系，线上渠道用户增长19%，1000ml产品用户增2倍[11][13] - 京津冀市场一季度销售指标超额完成，蛇年生肖酒/笙乐飞天等新品热销[9] - 餐饮渠道/国际市场为重点拓展方向，结合文旅资源开发文创产品[13] 管理举措 - 实施"三个转型"（客群/场景/服务）和"四个聚焦"（产品/渠道/品牌/终端）战略[10] - 推进最高60亿元现金回购计划，已出资16亿元[14] - 管理层高频沟通稳定市场信心，强调从"渠道为王"转向"消费端为王"[10][15]