文章核心观点 公司发展稳定可预测，盈利能力良好，未过度杠杆化能履行债务契约，营收增长年底加速，虽未提供展望数据但有积极因素，有望保持过去表现，是股息投资者不错的投资选择 [9][11] 公司增长情况 - 去年下半年增长更好，第三、四季度增长率不错，第四季度达两位数，得益于第三年水费上涨、电力部门新电费及合同服务部门管理费收入增加 [1] 效率和盈利能力 - 全年利润率总体稳定，公司经营高利润率业务，利润率略有下降影响不大，未来有望略有上升 [3] - 其他效率和盈利指标因利润略有下降而略有下降，可能去年6月触底，ROA和ROE分别处于5%和15%的最低希望水平，因业务性质难以更高 [5] - 与同行相比处于领先地位，ROA和ROE较低可能是行业问题 [7] 财务状况 - 年底现金和等价物2660万美元，长期债务6.4亿美元，下一批债务2026年到期约800万美元，不是严重资本流失 [8] - 2024年为未偿还债务支付5000万美元利息费用，营业收入1.845亿美元，利息覆盖率约3.6倍，未达期望的5倍但满足债务契约3.25倍要求，现金流稳定 [8][9] 未来展望 - 未提供下一季度或全年展望数据，评估困难，但今年1月加州公用事业委员会批准为关键水基础设施提供超6亿美元资金，将提高费率增加营收，长远影响将被最小化 [9] 股息情况 - 管理层保持不错派息率纪律，将约60%公司收益作为股息支付，远低于75%的安全门槛，股息有持续增长空间 [10] - 目标实现7%的股息复合年增长率，过去十年达8%，信用评级为A+，目前股息收益率约2.4%，长期增长空间大 [11]