2024年业绩表现 - 2024年公司总收入同比+62 6%至42 3亿元 归母净利润同比+98 7%至6 1亿元 略低于预期但利润超预期 [3] - 4Q24收入同比+51 8%/环比+19 9%至13 7亿元 归母净利润同比+93 4%/环比+80 8%至2 5亿元 主要受益于小鹏MONA M03放量带动广东新工厂爬坡 [3] 毛利率与费用分析 - 2024年毛利率同比+2 1pcts至27 7% 4Q24毛利率同比+2 1pcts/环比+5 7pcts至30 3% 爆款车型放量为主要驱动因素 [4] - 2024年销管研三费费用率同比+0 2pcts至7 3% 其中研发费用率同比+0 6pcts至3 8% 销售/管理费用率分别同比-0 1pcts/-0 3pcts [4] - 4Q24销管研三费费用率同比+1 2pcts/环比+0 5pcts至7 6% 费用率提升主要由于研发投入增加 [4] 客户拓展与产能布局 - 2024年公司在理想/赛力斯/吉利/比亚迪实现品类拓展 新开拓零跑/小鹏等客户 2025E有望受益于问界M8 小鹏Mona M03 零跑B系列等强周期车型放量 [5] - 2025/1以来成立常州 重庆等子公司扩大生产基地布局 当前已在昆山 常州 宁波等9地设立子公司/生产基地 可快速响应新势力及传统主机厂需求 [5] - 两台9 000T压铸单元已完成安装 第三台计划于1Q25E进场 一体压铸产能释放或开启业绩第二增长曲线 [5]