核心观点 - 贵州茅台在行业寒冬中实现逆势增长 2024年总营收1741亿元(同比+15 66%) 净利润862亿元(同比+15 38%) 日赚3 28亿元 [2][5] - 公司通过产品矩阵优化 渠道生态重构 股东价值深耕三大战略实现穿越周期 [6][10][11] - 国际化战略取得突破 2024年出口营收首破50亿元(同比+19 27%) 销售量增加134 26吨 [22][26] 财务表现 - 2024年茅台酒收入1459 28亿元(同比+15 28%) 系列酒收入246 84亿元(同比+19 65%) [6][7] - 批发代理渠道收入957 69亿元(同比+19 73%) 直销渠道收入748 43亿元(同比+11 32%) [8][9] - 国内营收1654 23亿元(同比+15 79%) 国外营收51 89亿元(同比+19 27%) [23] 产品战略 - 实施"品价匹配"和"大单品"策略 构建金字塔型产品矩阵 [6] - 茅台酒毛利率94 06%(-0 06pct) 系列酒毛利率79 87%(+0 11pct) [7] - 千亿级茅台酒单品持续发力 系列酒站稳200亿台阶 [6] 渠道战略 - 形成自营体系与社会体系协同的渠道新生态 [10] - 开展史上最大规模市场调研 覆盖1700余家渠道商 [9] - 批发代理渠道毛利率89 42%(+0 13pct) 直销渠道毛利率95 33%(-0 13pct) [9] 股东回报 - 2024年现金分红346 71亿元 占净利润40 21% [12] - 2021-2023年累计分红1875 31亿元 是三年平均利润的2 5倍 [12][13] - 启动上市23年来首次股份回购 累计回购108万股(总股本0 0862%) 金额15 99亿元 [15][16] 国际化进展 - 2024年开展225项海外品鉴活动 吸引18国262名客户来访 [26] - 全球网络覆盖104家渠道商 44家专卖店 3家文化体验馆 [26] - 提出2035年跻身全球食品饮料前五的目标 构建六大国际化体系 [27] 行业背景 - 2024年白酒行业库存高企 近八成企业遇冷 呈现强分化特征 [5] - 价格倒挂现象蔓延 电商低价冲击传统渠道 Z世代消费偏好多元化 [5] - 中国白酒出海面临文化差异 标准不统一 渠道单一等痛点 [25]