事件概述 - 鸿路钢构25Q1新签订单70.52亿元，同比+1.25% [3] - 钢结构产品产量105万吨，同比+14% [3] 订单分析 - 剔除钢价下跌影响后，25Q1接单量同比实际增速约+18%（钢价同比-14%） [4] - 订单执行周期约一个季度，推测25Q1接单量对应140万吨（基于24Q1接单量119万吨及18%增速） [4] - 订单结构以制造业为主，占比约70% [4] 产量增长驱动因素 - 产量增长提速主因：1）客户资金到位良好提货顺畅 2）智能化改造从效率拖累转为平衡项 [5] - 25Q1产量105万吨，同比+14% [5] 智能化改造进展 - 焊接机器人专线改造初期因流程重构曾拖累效率，现回归平衡状态 [6] - 改造效果将优先体现于产量和产能利用率，需关注单月产能利用率突破100%的节点 [6] - 研发费率有望下降，吨盈利改善预期增强 [6] 大额订单动态 - 25Q1大额订单金额占比17%，环比持续回落（24Q2-24Q4占比分别为23%/20%/18%） [7] - 大额订单均价5152元/吨，同比-11%，环比-5%，与钢价波动同步 [7]