公司业绩 - 24年实现营收55.19亿元，同比+7.4%，归母净利润8.93亿元，同比-47.4%，扣非归母净利润6.7亿元，同比+28% [2] - 24Q4实现营收15.7亿元，同比+32.6%，归母净利润3.2亿元，同比-89.3%，扣非归母净利润1.2亿元，同比+93.9% [2] - 24年美味鲜营收50.74亿元，同比+2.86%，归母净利润7.07亿元，同比+26.02% [2] - 24Q4美味鲜营收12.67亿元，同比+11.0%，归母净利润1.50亿元，同比+74.4% [2] 营收结构 - 分产品：24年酱油/鸡精鸡粉/食用油/其他产品营收同比-1.50%/-0.23%/+27.03%/-11.85% [3] - 24Q4酱油/鸡精鸡粉/食用油/其他产品营收同比+1.7%/-12.4%/+106.1%/-7.9% [3] - 分销售模式：24年分销/直销营收同比-1.01%/+26.42%，24Q4分销/直销营收同比+7.1%/+31.3% [3] - 分区域：24年东部/南部/中西部/北部营收同比+5.98%/+0.02%/-6.65%/-1.01% [3] 渠道与市场 - 24年末美味鲜经销商总数2554家，净增470家，区县开发率75.35%，地级市开发率95.81% [4] - 24年电商业务营收增速超30% [3] - 新开发工业/特通渠道实现销售额超2000万元 [7] 盈利能力 - 24年/24Q4毛利率分别为39.8%/45.8%，同比+7.1/+12.7pcts [5] - 24年美味鲜毛利率36.98%，同比+4.3pcts，归母净利率13.93%，同比+2.6pcts [5] - 24年扣非归母净利率12.2%，同比+2.0pcts，24Q4扣非归母净利率7.5%，同比+2.4pcts [5] - 24年期间费用率19.1%，同比-0.5pcts，销售/管理/研发费用率分别为9.1%/6.9%/3.0% [5] 公司战略与展望 - 25年经营目标：完成至少一起产业并购，实现营收持续增长，构建精细营销、持续创新与精细运营能力 [8] - 25年或通过内生增长与外延并购实现营收双位数增长 [8] - 少数股东权益收回有望增厚25年利润 [7] - 25Q1销售收入同比或下降，因24Q1基数较高及聚焦修复市场价格 [8]