公司表现 - 小熊电器2024年营收47.58亿元，同比微增0.98%，但归母净利润2.88亿元，同比大幅下降35.37%，创近九年最大跌幅 [4] - 公司股价年内累计下跌10.52%，较2023年6月高点累计跌幅超55%，总市值67.32亿元，反映市场对其未来预期悲观 [6] - 核心厨房小家电业务收入占比68.84%，但2024年同比下降10.1%，西式电器、壶类及锅煲类产品收入跌幅均超10% [16] 财务分析 - 毛利率从2023年36.61%降至2024年35.29%，主因高毛利国内及线上业务下滑，低毛利国外及线下业务增长 [9][11] - 营业成本同比增2.67%，其中原材料成本增4%，人工成本增10.42% [11] - 费用端压力显著：管理费用增24.25%至2.36亿元，财务费用增171.74%至1437.7万元，研发费用增36.48%至1.95亿元 [11] 竞争格局 - 苏泊尔2024年营收224.3亿元（+5.27%）、净利润22.44亿元（+2.97%），新宝股份营收168.21亿元（+14.84%）、净利润增7.47%，均通过海外拓展与高端化实现双增长 [14] - 小米、海尔等推出双区/三区洗衣机产品，与小熊双舱迷你洗衣机形成直接竞争 [17] - 公司外销收入同比增80%至6.88亿元，但占比不足15%，且依赖代工，自主品牌出海进展缓慢 [14][16] 行业趋势 - 2024年厨房小家电整体零售额609亿元，同比降0.8%，行业进入存量竞争 [19][20] - 空气炸锅等爆品渗透率饱和，"宅经济"红利消散，产品换新周期延长 [22] - 线上渠道价格战加剧，原材料价格波动推高生产成本，行业利润率持续压缩 [23] 战略调整 - 计划2025年研发投入占比提升至5%，重点布局智能家电、健康个护赛道，但新品毛利率较传统品类低2-3个百分点 [17] - 优化内销产品结构，精简SKU数量，同时强化海外市场开拓与数字化转型升级 [16][17]