核心观点 - 谷歌当前股价下跌20%至每股150美元，但分析师认为这是长期投资者的买入机会，因其搜索引擎、云业务和YouTube Shorts的增长潜力 [1][2][4] - 公司2025年Q1预计营收892亿美元（同比+11%），净利润247.1亿美元（每股2.01美元），高于去年同期的236.6亿美元（每股1.89美元）[1] - 估值吸引力提升：市销率从7.03降至4.75，预期市盈率从25倍降至17.1倍，PEG比率1.13低于行业均值1.16和5年均值1.45 [8][9] 财务与估值 - 关键财务指标对比：非GAAP TTM市盈率19.05（行业11.44），FWD市销率4.75（行业1.05），FWD市净率4.78（行业1.79）[10] - 现金流指标：FWD价格/现金流12.2（行业6.93），TTM股息率0.52%显著低于行业3.96% [10] - 云业务保持稳定：2024年Q4全球市场份额未下降（亚马逊份额从31%降至30%，微软从20%升至21%）[26] 业务表现 - 广告收入：2024年Q4广告收入73亿美元（占营收75.1%），同比+11%，增速低于Meta（+21%）但高于微软（+12%）[11][13] - YouTube增长：2024年Q4广告收入占比12.5%（同比+0.4pct），Shorts短视频参与度提升有望抢占TikTok和Meta市场份额 [1][18] - GenAI优势：2023年12月谷歌搜索访问量165亿次（ChatGPT仅5.17亿次），预计2026年占美国搜索广告支出71.7% [15] 行业与竞争 - 广告行业风险：关税或使2025年美国社交广告支出减少70-100亿美元（原预测1030亿美元），YouTube可能受最大冲击 [18][21] - 零售媒体广告：2025年规模预计560-610亿美元，沃尔玛广告收入同比+29%至超11亿美元 [13][18] - 云竞争格局：AWS、Azure和谷歌云三强格局延续，谷歌资本支出战略侧重长期收益 [26] 技术面 - 股价低于关键均线：EMA21（159.2美元）、EMA50（167.2美元）、EMA200（171.4美元），RSI从超卖反弹至42 [10] - 短期突破点：需关注160美元阻力位，50日线突破200日线方可确认趋势反转 [12]