核心观点 - 公司通过组织架构精简和投资聚焦高能级城市，实现销售排名提升、盈利能力改善和财务结构优化 [1][3][4][5] 销售表现与策略 - 2024年全口径销售额982.55亿元，行业排名提升1位至第12位 [3][7] - 销售回款金额达970亿元，回款率提升5个百分点至99% [3][7] - 销售额高度聚焦核心都市圈，一二线城市销售额占比达90%，其中华东区域占比40% [8] - 2025年预计总推货值1800亿元，其中一二季度占比67%，销售规模有望突破千亿 [3][8] 投资策略与土地储备 - 2024年拿地金额333亿元，2025年1-2月已实现拿地189亿元，投资节奏显著加快 [4][10] - 投资聚焦高能级城市，2024年新增可售面积中一线城市占比37.6%，二线城市占比57.1% [4][10] - 京沪为投资重心，2024年两地合计可售面积占比37.6%，2024年至2025年2月投资金额占比高达69% [4][10] - 年末二级总土地储备建筑面积约4378万平方米，近9成货值集中于一二线城市，可支撑未来3年左右发展 [4][12] 盈利能力与收入 - 2024年营收590.53亿元，其中房地产开发收入493.02亿元 [4][15] - 整体毛利润85.97亿元，毛利率14.6%；净利润22亿元，净利率3.7%，实现扭亏为盈 [4][15] - 年末预收账款527.52亿元，对房地产开发收入覆盖倍数维持1倍以上 [15] 融资与债务结构 - 2024年末有息债务规模1228亿元，较年初减少3.6% [5][18] - 平均贷款期限延长至6.27年，短债占比从18.7%降至17.6% [5][18] - 外债占比从29%降至25%，汇率风险敞口收窄 [5][18] - 融资渠道通畅，新增融资成本3.39%，境内融资成本低至2.87% [17] - 持有现金规模348.6亿元，现金短债比1.61，三条红线归为绿档 [22]